國(guó)泰君安(601211)發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，2022年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)87.41GW，同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023年光伏累計(jì)裝機(jī)將首次超過(guò)水電，成為第一大非化石能源發(fā)電來(lái)源。近期產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格開(kāi)始企穩(wěn)，一改前期單邊下跌態(tài)勢(shì)，行業(yè)排產(chǎn)已逐步提升。該行認(rèn)為，短期產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈已趨近尾聲，目前產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格趨于見(jiàn)底，下游需求逐步啟動(dòng)，排產(chǎn)趨勢(shì)性上行，建議投資者把握光伏投資機(jī)會(huì)。

國(guó)泰君安主要觀(guān)點(diǎn)如下：

(資料圖)

光伏新增裝機(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，分布式成為重要增長(zhǎng)極。

2022年光伏新增裝機(jī)87.41GW，同比+59.13%，在所有發(fā)電方式中新增裝機(jī)排名第一。2022年光伏累計(jì)裝機(jī)392.6GW，占比15.31%，同比+2.41pcts，占比提升幅度第一。2022年分布式光伏裝機(jī)占比有望大幅提升，分布式光伏裝機(jī)主要呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)：1)分布式光伏成為光伏裝機(jī)的重要增長(zhǎng)極。2)當(dāng)前開(kāi)展的分布式光伏項(xiàng)目中，以整縣推進(jìn)為主。3)2022年1-9月新增分布式光伏主要集中在東南部六省。

價(jià)格自上游向下游傳導(dǎo)，光伏四大環(huán)節(jié)全線(xiàn)上漲。

根據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，目前多晶硅致密材料18萬(wàn)元/噸，較節(jié)前+15.15%;單晶硅片182價(jià)格4.91元/片，較節(jié)前+11.2%;電池片182價(jià)格0.98元/W，較節(jié)前+10.11%;單面單晶182組件1.78元/W，較節(jié)前+1.71 %。

22年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)增長(zhǎng)快速，海外出口穩(wěn)定提升。

2022年組件累計(jì)出口423.75億美元，同比+65.45%。2022年電池片累計(jì)出口40.03億美元，同比+40.66%。2022年逆變器累計(jì)出口89.75億美元，同比+75.11%。

投資建議：

1)電池片及一體化，推薦愛(ài)旭股份(600732.SH)、晶科能源(688223.SH)、天合光能(688599.SH)、隆基綠能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、通威股份(600438)(600438.SH)等。

2)輔材環(huán)節(jié)，推薦歐晶科技(001269.SZ)、美暢股份(300861.SZ)，受益標(biāo)的：海優(yōu)新材(688680.SH)、宇邦新材(301266.SZ)、通靈股份(301168.SZ)。

3)支架、逆變器、EPC、電站、儲(chǔ)能等中下游環(huán)節(jié)，推薦陽(yáng)光電源(300274)(300274.SZ)、錦浪科技(300763)(300763.SZ)、固德威(688390.SH)、德業(yè)股份(605117.SH)、禾邁股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)、金盤(pán)科技(688676.SH)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：超預(yù)期的行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格超預(yù)期下跌;海外貿(mào)易保護(hù)與供應(yīng)鏈壁壘;匯率波動(dòng);需求不及預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 國(guó)泰君安 陽(yáng)光電源 研究報(bào)告