由于市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在明年很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持利率高位，在標(biāo)普500指數(shù)觸底約一年后，基金經(jīng)理們看到股市的漲幅受到侵蝕。

該基準(zhǔn)指數(shù)成分股中有180多只股票目前的股價(jià)低于12個(gè)月前的水平，盡管股市上周五結(jié)束了連續(xù)四周的下跌，出現(xiàn)小幅上漲。但在兩個(gè)多月的時(shí)間里，標(biāo)普500指數(shù)今年漲幅的三分之一以上已被抹去，這打擊了投資者的信心，并引發(fā)了股市將進(jìn)一步下跌的擔(dān)憂。

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專(zhuān)業(yè)人士觀點(diǎn)

以美國(guó)銀行的策略師Michael Hartnett為例，他建議客戶(hù)從美國(guó)股市撤出，因?yàn)樗按_信熊市還有未完成的事情”。

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監(jiān)控日平均線和其他衡量股市動(dòng)能指標(biāo)的技術(shù)分析師表示，如果拋售再度出現(xiàn)，標(biāo)普500指數(shù)跌至4,200點(diǎn)以下，買(mǎi)家可以安全進(jìn)場(chǎng)的突破位就很少了。上周五，該指數(shù)收于4309點(diǎn)。

這使得該指數(shù)很容易跌至3月的3900點(diǎn)左右低點(diǎn)，甚至進(jìn)一步下跌。若多頭要想再次占上風(fēng)，標(biāo)普500指數(shù)可能需要守住6月低點(diǎn)4,350點(diǎn)左右。

當(dāng)然，標(biāo)普500指數(shù)今年以來(lái)的漲幅仍超過(guò)12%。最近的低迷是由經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)所帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)所驅(qū)動(dòng)的，而不是會(huì)打擊企業(yè)利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)放緩。同時(shí)，面對(duì)出乎意料的強(qiáng)勁就業(yè)數(shù)據(jù)，上周五的上漲表明市場(chǎng)具有韌性。

此外，標(biāo)普500指數(shù)從未創(chuàng)下自去年10月以來(lái)的新低。要越過(guò)這條線，它需要下跌近17%。

研究公司CFRA首席投資策略師Sam Stovall表示，如此大規(guī)模的下跌仍不太可能，他堅(jiān)持對(duì)標(biāo)普500指數(shù)4,575點(diǎn)的年終目標(biāo)，這意味著該指數(shù)還將進(jìn)一步上漲約6%。但他仍對(duì)這種勢(shì)頭能持續(xù)多久心存疑慮。

Stovall稱(chēng)：“我真正擔(dān)心的是，這輪牛市是會(huì)夭折，還是會(huì)創(chuàng)下歷史新高，轉(zhuǎn)而擔(dān)心2024年會(huì)發(fā)生什么?”

疫情后的經(jīng)濟(jì)不斷給市場(chǎng)帶來(lái)意外，先是持續(xù)的通脹，現(xiàn)在是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)40年來(lái)最激進(jìn)的加息的抵制，這加劇了人們的這種疑慮。

然而，這種疑慮是一把雙刃劍:它給了美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的理由，同時(shí)也增加了部分經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域崩潰的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，而不是投資者開(kāi)始押注的軟著陸。

這些擔(dān)憂打壓了投資者情緒。全美主動(dòng)投資經(jīng)理協(xié)會(huì)對(duì)125家公司的投資顧問(wèn)進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，上周他們的股票敞口降至36%，低于一年前的這個(gè)時(shí)候。

Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli表示，投資者目前的觀點(diǎn)是，經(jīng)濟(jì)仍具有彈性，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)采取限制措施，收益率可能繼續(xù)上升，股市將繼續(xù)下跌。最終，長(zhǎng)期高息的環(huán)境將導(dǎo)致某些東西破裂。”

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與此同時(shí)，短期國(guó)債和其他低風(fēng)險(xiǎn)投資的收益率已超過(guò)5%，這再次激勵(lì)投資者撤出股市。美國(guó)銀行援引EPFR Global的數(shù)據(jù)稱(chēng)，在截至周三的一周內(nèi)，有近710億美元流入了類(lèi)似現(xiàn)金的金融工具，為去年7月以來(lái)的最大流入。

從相反的角度來(lái)看，這意味著投資者持有大量資金，當(dāng)市場(chǎng)人氣最終好轉(zhuǎn)時(shí)，這些資金可用于購(gòu)買(mǎi)股票。Stovall稱(chēng)，盡管股市在10月份聲譽(yù)不佳，但從歷史上看，在股市經(jīng)歷了一年中最糟糕的兩個(gè)月之后，10月份對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)季節(jié)性的好時(shí)機(jī)。

投資者正在等待未來(lái)幾周的盈利報(bào)告，這些報(bào)告將顯示近期經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)在多大程度上轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤(rùn)，尤其是為今年股市上漲貢獻(xiàn)了大部分力量的大型科技公司。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的利潤(rùn)預(yù)計(jì)將連續(xù)第四個(gè)季度下降，但它們也將提供利潤(rùn)走向的前景。

嘉信理財(cái)首席投資策略師Liz Ann Sonders表示:“過(guò)去一年，并非所有股市都安然度過(guò)了充滿(mǎn)不確定性的墳?zāi)埂５珎找媛曙j升、美元升值和油價(jià)上漲這三件事，已經(jīng)讓股市承受不了。”

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