(資料圖)

核心觀點(diǎn)：

行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：5 月26 日~6 月2 日，SW 基礎(chǔ)化工板塊上漲0.04%，跑輸萬(wàn)得全A 指數(shù)1.22pct；化工子行業(yè)上漲較多，表現(xiàn)較好的有滌綸、純堿、石油化工等板塊，表現(xiàn)較差的有錦綸、聚氨酯、橡膠助劑等板塊。

化工品價(jià)格下跌較多。在我們跟蹤的336 個(gè)產(chǎn)品中,上漲、持平、下跌的產(chǎn)品數(shù)量分別為38 種、134 種、164 種,占比分別為11%、40%和49%。化工品價(jià)格下跌較多。價(jià)格漲幅前五：黃磷、三氯化磷、煤焦油、熱法磷酸、維生素B2(80%)；價(jià)格跌幅前五：波羅的海干散貨指數(shù)BDI、PVDF(LFP)、鄰硝基氯化苯、四氯乙烯、動(dòng)力煤。

5 月財(cái)新PMI 重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。根據(jù)財(cái)新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5 月財(cái)新PMI 指數(shù)為50.9%，環(huán)比4 月49.5%提升1.4pct，市場(chǎng)供求同步回暖，助推指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；截止至6 月4 日，化工在線發(fā)布的中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)（CCPI）收于4289 點(diǎn)，較2022 年6 月歷史高點(diǎn)下降30.4%，較2023 年3 月下降13.2%，已降至歷史低位；MDI 價(jià)格持續(xù)回升。

供給端，國(guó)內(nèi)裝置方面，上海聯(lián)恒母液裝置提前至6 月11 日開(kāi)始檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)間1 個(gè)月左右。海外裝置方面，德國(guó)科思創(chuàng)工廠因電解陰線受到嚴(yán)重破壞，MDI 裝置自2022.12.7 日發(fā)生不可抗力，日本東曹7 萬(wàn)噸/年和13 萬(wàn)噸/年MDI 兩套裝置于5 月初開(kāi)始停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)6 月中旬重啟；需求端，下游大型家電企業(yè)生產(chǎn)相對(duì)維穩(wěn)；原料端，苯胺市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。自4 月以來(lái)，國(guó)內(nèi)MDI 價(jià)格景氣持續(xù)回升。

根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，上周末聚合MDI/純MDI 市場(chǎng)價(jià)為15675/19400元/噸, 較之前一周價(jià)格上漲+2.96%/0%。

建議關(guān)注：（1）化工央國(guó)企價(jià)值重估：油價(jià)高位/盈利中樞上移（中國(guó)石油、中國(guó)海油等）；（2）新賽道方向：合成生物學(xué)（華恒生物等）、鋰電（泰和新材等）、風(fēng)電（中復(fù)神鷹、濮陽(yáng)惠成等）、半導(dǎo)體材料（萬(wàn)潤(rùn)股份、格林達(dá)等）、添加劑（瑞豐新材等）。（3）周期：資本開(kāi)支龍頭（萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、合盛硅業(yè)（有色組聯(lián)合覆蓋）、寶豐能源（煤炭組聯(lián)合覆蓋）、遠(yuǎn)興能源、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、揚(yáng)農(nóng)化工、潤(rùn)豐股份等）；供給改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）；需求復(fù)蘇（賽輪輪胎、森麒麟、華峰化學(xué)、桐昆股份、新鳳鳴等）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)等；公司層面：公司盈利不及預(yù)期等。

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