11月3日凌晨，美聯(lián)儲公布最新的利率決議，正如市場普遍預測的那樣，美聯(lián)儲年內(nèi)第四次連續(xù)加息75個基點，美國聯(lián)邦基金利率達到4%。自2022年3月開啟加息周期以來，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)加息6次，累計加息高達375個基點。其中6月、7月、9月、11月連續(xù)激進加息75個基點。

盡管美聯(lián)儲的加息力度已是歷史罕見，但美國的通脹壓力依舊很大，當前的通脹率是美國40年以來的最高水平。美聯(lián)儲的加息步伐同樣會參考經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，就業(yè)和物價是兩大參考指標。當前美國的勞動力市場整體維持在較為良好的狀態(tài)，職位空缺仍舊很高，支撐就業(yè)率上行，因此，解決通脹仍問題是美聯(lián)儲的首要目標。

但考慮到當前市場經(jīng)濟的疲軟，美聯(lián)儲以經(jīng)濟衰退為代價的暴力加息不可持續(xù)。12月美聯(lián)儲將會召開年內(nèi)最后一次議息會議，市場不乏美聯(lián)儲將放緩加息步伐的聲音。鮑威爾在昨晚的利率會決議上也暗示最早可能在12月就放緩加息速度。另外本周非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布也將會是影響美聯(lián)儲加息放緩時點的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

立足對經(jīng)濟的長期看好，南向資金連續(xù)20個交易日抄底港股

美聯(lián)儲加息對全球的資本市場影響巨大，港股市場和美股保持相當高的相關(guān)性，對美聯(lián)儲態(tài)度的反應更加激烈。最近很長一段時間在談論到港股時，市場大多都是估值偏低、流動性不足的聲音。10月份，港股市場甚至走出了遠超美股的大跌行情，10月跌幅高達14.72%。

這是因為港股市場一個非常典型的離岸市場，從投資人結(jié)構(gòu)的角度，港股高度機構(gòu)化，散戶少，這就使得市場在上漲或是下跌的時候幅度更大，容易偏離價值。國內(nèi)外嚴峻的經(jīng)濟市場環(huán)境在港股市場的反應是非常明顯的，在下行趨勢中，港股市場更不容易“止跌”。從資金的角度，作為全球資產(chǎn)配置的最優(yōu)通道之一，外資持股在港股有著非常重要的地位，伴隨著美聯(lián)儲的加息步伐美元流動性持續(xù)縮緊，海外資金回流造成港股市場的流動性缺失。

近期的港股市場明顯的價值偏離，截至11月2日收盤，恒生指數(shù)的估值處于近14年以來的最低點。跌出“白菜價”的港股對于資產(chǎn)配置來說是極具吸引力的。

相較于海外資金，南向資金的抄底熱情表現(xiàn)得更為積極，近期出現(xiàn)了越跌越買的情況。11月2日，南向資金合計凈買入76.73億港元，已經(jīng)連續(xù)20個交易日凈買入。其中，港股通(滬)凈買入32.76億港元，港股通(深)凈買入43.97億港元。

（圖片來源：東方財富）

利好消息釋放港股流動性，嚴重“價值偏離”公司有望重估

相較于國內(nèi)而言，國外的經(jīng)濟形勢更為復雜。地緣政治摩擦的加劇，歐美以經(jīng)濟衰退為代價的激進加息，讓全球經(jīng)濟增強進入衰退的預期。而中國經(jīng)濟在“一系列”穩(wěn)增長政策的實施下，展現(xiàn)復蘇韌性，國內(nèi)投資者對中國經(jīng)濟的前景越發(fā)有信心，所以在海外資金還在觀望的時候，南向資金立足于對中國經(jīng)濟的長期看好，更早確定市場底部，逢低布局出現(xiàn)越跌越買的現(xiàn)象。

內(nèi)地投資者通過港股通，可以更加自由地配置資產(chǎn)，A股和港股的互通互聯(lián)持續(xù)加深，南向資金對港股的影響力也越來越大。港股高性價比的資產(chǎn)不斷吸引內(nèi)地投資者，南向資金在港股市場的價值修復初期，或?qū)⒊洚斚蠕h軍的角色，有望改善市場情緒，吸引外資回流，帶動市場回升。

新材料是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石，隨著經(jīng)濟快速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需要，新材料的應用對下游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)效率提升；產(chǎn)品附加值、產(chǎn)品性能的提高；低碳減排等方面意義重大，未來新材料無疑會是最具發(fā)展?jié)摿屯顿Y價值的產(chǎn)業(yè)之一。

“十四五”規(guī)劃中明確指出要實現(xiàn)關(guān)鍵材料的突破，實現(xiàn)供給高端化，滿足國產(chǎn)替代需求。其中云母作為重要基材，具有絕緣、耐高溫、隔熱性能佳等特性，廣泛應用于各行業(yè)，有著工業(yè)味精之稱，是政策明確指向的產(chǎn)業(yè)。隨著人工合成云母入選《產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)創(chuàng)新發(fā)展目錄（2021年版）》，再一次提升了合成云母的戰(zhàn)略性地位。

在市場的持續(xù)承壓之下，有不少業(yè)績良好、經(jīng)營穩(wěn)健、盈利能力出色的企業(yè)被嚴重低估，如新材料領(lǐng)域中的合成云母龍頭生產(chǎn)商環(huán)球新材國際，不管是生產(chǎn)技術(shù)、營收規(guī)模、產(chǎn)品均是業(yè)內(nèi)的佼佼者。同時，憑借領(lǐng)先優(yōu)勢，在實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長的同時，環(huán)球新材國際還進一步探索合成云母在新能源電池隔熱材料中的應用，同時取得突破性的進展，公司研發(fā)生產(chǎn)的云母阻燃組件性能優(yōu)異，目前也已經(jīng)達成供貨協(xié)議，未來有望顯著提升新能源電池安全，同時進一步打開公司的業(yè)績增長空間。

從外部環(huán)境來看，美聯(lián)儲在利率決議上暗示可能放緩加息步伐，從內(nèi)部環(huán)境來看，一攬子政策下的中國經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，南向資金持續(xù)流入穩(wěn)定市場信心，海外資金或?qū)⒔Y(jié)束觀望狀態(tài)，屆時內(nèi)資南下資金和海外資金的共同增持下，港股有望迎來年尾行情。環(huán)球新材國際作為被錯殺的優(yōu)質(zhì)成長股，或?qū)⒃诟酃煞磸椫H率先迎來價值重估。

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