平安財(cái)險(xiǎn)、平安人壽和泰康集團(tuán)的股權(quán)變動(dòng)頗受市場(chǎng)關(guān)注。

近一個(gè)月來(lái)，四大投行中的摩根士丹利、高盛陸續(xù)退出或減持了持股多年的平安財(cái)險(xiǎn)、平安壽險(xiǎn)和泰康集團(tuán)，以致中國(guó)平安集團(tuán)(601318.SH)對(duì)平安財(cái)險(xiǎn)、平安壽險(xiǎn)的股權(quán)更加集中，安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)在中國(guó)的保險(xiǎn)版圖不斷擴(kuò)張。

11月15日，一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，買(mǎi)入和退出都很正常。

大摩出清平安

15日，平安財(cái)險(xiǎn)在保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)披露，股東摩氏實(shí)業(yè)發(fā)展(深圳)有限公司將持有的0.0212%股權(quán)、444.80萬(wàn)股股份全部轉(zhuǎn)讓至平安集團(tuán)。轉(zhuǎn)讓完成后，摩氏實(shí)業(yè)不再持有平安財(cái)險(xiǎn)股份，平安集團(tuán)持股上升至99.5357%。

此前，摩氏實(shí)業(yè)還清倉(cāng)了平安人壽。10月21日，平安人壽公告稱(chēng)，摩氏實(shí)業(yè)將所持0.0144%股權(quán)、485.72萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給平安集團(tuán)。轉(zhuǎn)讓完成后，摩氏實(shí)業(yè)不再持有平安人壽股份，平安集團(tuán)持股由99.513%升至99.527%。

時(shí)代周報(bào)記者未能聯(lián)系到平安財(cái)險(xiǎn)置評(píng)，平安集團(tuán)和平安人壽對(duì)此也不予置評(píng)。

根據(jù)平安集團(tuán)A股的招股書(shū)，央行在1993年底批準(zhǔn)平安保險(xiǎn)吸收美國(guó)的高盛公司和摩根士丹利參股，兩者1994年分別通過(guò)廣東國(guó)際信托投資公司及摩氏實(shí)業(yè)發(fā)展(深圳)有限公司出資。

這也就意味著，摩氏實(shí)業(yè)的退出實(shí)際上代表的是摩根士丹利的退出。

不過(guò)，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格并未對(duì)外公布。

若借用廣發(fā)證券9月的研報(bào)采用的估值方法—壽險(xiǎn)按照評(píng)估價(jià)值、財(cái)險(xiǎn)險(xiǎn)1.2倍PB的綜合結(jié)果，以其2018年數(shù)據(jù)計(jì)算可得，平安人壽的估值是11217.41億元，則摩氏實(shí)業(yè)手中股權(quán)的估值為1.62億元;平安財(cái)險(xiǎn)的估值是3.86元/股，則摩氏實(shí)業(yè)手中股權(quán)的估值為1717.06萬(wàn)元。

摩氏實(shí)業(yè)入股及增資平安人壽和平安財(cái)險(xiǎn)的總價(jià)并無(wú)公開(kāi)資料可考。由于分業(yè)經(jīng)營(yíng)的規(guī)定，2002年，平安保險(xiǎn)獲批更名平安集團(tuán)，設(shè)立控股子公司平安人壽和平安財(cái)險(xiǎn)，摩氏實(shí)業(yè)為初始股東之一，后參與多次增資。

近期的動(dòng)作并非摩根士丹利第一次撤離平安。2005年，平安集團(tuán)在港股上市后，曾將大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給匯豐銀行。

1995年，中國(guó)平安股權(quán)結(jié)構(gòu)中摩氏實(shí)業(yè)在注冊(cè)資本中的金額是1.2億元，1997年再增資1043.02萬(wàn)美元，以1.76元人民幣每股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)4916.29萬(wàn)股。

2003年，摩根士丹利曾把2466.67萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給日本第一生命保險(xiǎn)相互會(huì)社;2004年，平安在港股上市，發(fā)行價(jià)為10.33港元/股;2005年，摩根士丹利再把2.82億股轉(zhuǎn)讓給匯豐銀行，根據(jù)港交所公告，轉(zhuǎn)讓價(jià)格已是13.2港元/股，遠(yuǎn)高于認(rèn)購(gòu)時(shí)的價(jià)格。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，2018年底以來(lái)，平安人壽和平安財(cái)險(xiǎn)都已發(fā)生了三次股權(quán)變動(dòng)，且是同步進(jìn)行，股權(quán)向平安集團(tuán)集中，恒大地產(chǎn)則進(jìn)入平安財(cái)險(xiǎn)。

2018年12月，平安人壽公告稱(chēng)，北京大地科技實(shí)業(yè)總公司將全部所持的5.40萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給平安集團(tuán);2019年1月，深圳市建設(shè)(集團(tuán))有限公司將全部所持的11.40萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給平安集團(tuán)，平安集團(tuán)持股比例上升至99.5131%。

幾乎同時(shí)，大地科技和建設(shè)集團(tuán)同步清倉(cāng)了平安財(cái)險(xiǎn)的股權(quán)。

2019年6月，平安財(cái)險(xiǎn)公告稱(chēng)，股東大地科技將所持3萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給平安集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓后大地科技不再持有股份，平安集團(tuán)持股比例增加到99.5145%。

三個(gè)月后，平安財(cái)險(xiǎn)再發(fā)公告，建設(shè)集團(tuán)將所持股份全部轉(zhuǎn)讓給深圳市萬(wàn)京投資有限公司，轉(zhuǎn)讓后萬(wàn)京投資持有平安財(cái)險(xiǎn)27.03萬(wàn)股，占總股本的0.0013%。而萬(wàn)京投資由恒大地產(chǎn)集團(tuán)控制。

安聯(lián)入局泰康

11月6日，泰康集團(tuán)公告，高盛集團(tuán)擬將其持有的3.9662%股權(quán)、1.08億股股份轉(zhuǎn)讓給安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)。轉(zhuǎn)讓完成后，高盛集團(tuán)還持有股權(quán)8.5960%，安聯(lián)保險(xiǎn)則持有3.9662%的股權(quán)。

11月15日，泰康集團(tuán)對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，這是股東正常的商業(yè)自主行為。該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易完成后，高盛集團(tuán)仍然持有泰康保險(xiǎn)集團(tuán)超過(guò)8%的股份，仍然為泰康保險(xiǎn)集團(tuán)的重要股東。

泰康集團(tuán)還對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，高盛作為一家國(guó)際領(lǐng)先的投資銀行，自2011年入股泰康保險(xiǎn)集團(tuán)以來(lái)，始終認(rèn)同和支持泰康的發(fā)展戰(zhàn)略，并在促進(jìn)泰康保險(xiǎn)集團(tuán)公司治理的國(guó)際化、人才培養(yǎng)和專(zhuān)業(yè)化發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。

本次股權(quán)交易亦未披露交易價(jià)格。若簡(jiǎn)單按照凈資產(chǎn)法評(píng)估，截至2019年6月30日，泰康集團(tuán)凈資產(chǎn)705.89億元。在不溢價(jià)的情況下，轉(zhuǎn)讓給安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)的股權(quán)價(jià)格則是2.80億元。

若是對(duì)標(biāo)平安集團(tuán)2019年中期2.57倍PB，則泰康集團(tuán)每股估價(jià)66.42元，高盛集團(tuán)賣(mài)出、安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)購(gòu)買(mǎi)的股權(quán)估值是71.90億元。

高盛集團(tuán)買(mǎi)入泰康股權(quán)是在8年前。2011年3月，保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，批準(zhǔn)安盛人壽將其持有的泰康人壽1.33億股轉(zhuǎn)讓。其中，840萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給中國(guó)嘉德國(guó)際拍賣(mài)有限公司，2217萬(wàn)股讓給新政泰達(dá)投資有限公司，10248萬(wàn)股股轉(zhuǎn)讓給高盛集團(tuán)。

那次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，中國(guó)嘉德國(guó)際拍賣(mài)有限公司持有泰康人壽14.98%股權(quán)，新政泰達(dá)投資有限公司持有10.90%，高盛集團(tuán)有限公司持有12.02%，安盛人壽全身退出。

彼時(shí)有消息稱(chēng)，此次交易額約8億美元，以當(dāng)時(shí)3月大概6.56的匯率計(jì)算，估計(jì)約合51億元人民幣。

2016年9月，泰康人壽進(jìn)行集團(tuán)化改組，變更為了泰康保險(xiǎn)集團(tuán)。

2011年，泰康人壽董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官陳東升在接受采訪(fǎng)時(shí)曾表示，“泰康走到今天這一步，已經(jīng)不需要戰(zhàn)略投資者了，估計(jì)也不會(huì)再引進(jìn)保險(xiǎn)公司做股東。高盛對(duì)于泰康而言，是財(cái)務(wù)投資者。”

當(dāng)時(shí)市場(chǎng)猜測(cè)，高盛入股后，將加快泰康人壽上市進(jìn)程。陳東升亦曾表示，公司三年內(nèi)將實(shí)現(xiàn)A+H上市。

如今，8年過(guò)去了，泰康依然沒(méi)有上市。

此次進(jìn)入泰康集團(tuán)的安聯(lián)保險(xiǎn)，在中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的擴(kuò)張步伐明顯加快。

2018年末，安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)籌建安聯(lián)(中國(guó))保險(xiǎn)控股有限公司的方案獲批。

11月14日晚，安聯(lián)集團(tuán)稱(chēng)，銀保監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)安聯(lián)(中國(guó))保險(xiǎn)控股有限公司開(kāi)業(yè)，成為在中國(guó)首家批準(zhǔn)開(kāi)業(yè)的外資獨(dú)資保險(xiǎn)控股公司。

安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)在中國(guó)的布局已多點(diǎn)開(kāi)花。壽險(xiǎn)方面，安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)持股51%的中德安聯(lián)人壽;財(cái)險(xiǎn)方面，2018年末，京東等股東入股安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)，后者改名為京東安聯(lián)，安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)持股降低為50%;健康險(xiǎn)方面，與太保集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立太保安聯(lián)健康險(xiǎn)，其中安聯(lián)集團(tuán)持股22.949%。

關(guān)鍵詞： 大摩清倉(cāng)套現(xiàn) 高盛減持泰康