三十年河東，三十年河西。隨著科技股投資行情火熱，成長型基金經(jīng)理又受到歡迎，不少公司力推偏愛科技類投資的基金經(jīng)理，而一些基金經(jīng)理也開始“轉(zhuǎn)型”，從價值風格到成長風格的大轉(zhuǎn)型正在考驗基金公司的基金經(jīng)理儲備。

風格變化考驗投研儲備

隨著科技股行情的演化，越來越多資金涌入科技板塊，進行成長股風格的投資、配置。光大證券研究分析，自2019年10月以來，中長線資金一直在配置高科技基金。在此背景下，科技板塊類ETF規(guī)模持續(xù)攀升，基金公司也在申報、發(fā)行各種相關主動和被動型產(chǎn)品。

不少公司紛紛將新發(fā)和持續(xù)營銷重點放在科技類產(chǎn)品上，并力推科技類基金經(jīng)理。例如，匯豐晉信基金重點推介專注于科技股投資的基金經(jīng)理陳平。“當時我們預計科技股有一段比較長時間的行情，他的業(yè)績也一直不錯，所以，我們很早就將他作為持續(xù)營銷的重點，從現(xiàn)在來看效果不錯。”相關人士表示。

不過，并不是每家公司都能找到該領域中的亮點。“從2013年至2015年的成長股大牛市結束后，市場長期偏好價值股。”一位業(yè)內(nèi)分析人士向記者表示，在這一過程中，很多紅極一時的成長股價值破滅，市場對于上市公司的價值與風險都進行了重估，在相當長時間內(nèi)，那些守著成長風格的基金經(jīng)理日子相當難過，甚至有不少被淘汰出市場。“經(jīng)過四五年的市場洗禮，現(xiàn)在基金公司的成長風格基金經(jīng)理不多了，不少基金經(jīng)理過往業(yè)績可能不太好看，也未必還能受到資金追捧。”

一家中型基金公司上報了一只科技相關基金，擬任基金經(jīng)理是一位業(yè)績優(yōu)秀但更擅長消費類投資的基金經(jīng)理。這一方面可能由于公司希望該基金的投資能夠基于公司的盈利、業(yè)績，另一方面，也是因為缺乏相應風格的基金經(jīng)理。“一般而言，這類問題在中小基金公司會更為明顯，而大公司投研儲備更扎實，具備一定的‘板凳深度’。”一位業(yè)內(nèi)分析人士向記者表示。

投資理念也在變化

市場行情的變化也在影響著基金經(jīng)理投資理念轉(zhuǎn)變。一位基金經(jīng)理向記者表示，今年以來，他的投資邏輯和方法論正在發(fā)生變化，從偏向保守的價值投資逐步轉(zhuǎn)向更關注價值成長。

多位基金經(jīng)理向記者表示，他們判斷本輪科技股行情可能將是一輪大行情，且同時又判斷這輪行情和2013年到2015年期間的成長股牛市會有很大不同。

“2013年到2015年的成長股行情歸根結底是主題投機性行情。當時，只要是個小市值公司，有個聽上去有想象空間的題材，股價就能上漲。”一位基金經(jīng)理分析，當時市場資金主要由散戶主導，而且很多具有科技含量的公司還沒到出業(yè)績的時期。“現(xiàn)在不同，當前很多科技股是能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績落地的，對于基金經(jīng)理而言，可以基于盈利和增長來關注科技領域內(nèi)的投資機會。”

上海一家基金公司投資總監(jiān)告訴記者，當前他們也在研究成長股投資，但研究方法與幾年前大不相同。“以前所謂的成長股投資，很多時候就是主題投資、概念投資，這是不能長久的。”他說，現(xiàn)在他們正在構建系統(tǒng)的研究體系，進行科技股成長性研究。

“科技股投資更需要系統(tǒng)性研究支持。”一位基金經(jīng)理向記者分析，“科技股投資難度較傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更大，需要更細致、專業(yè)的研究。當前隨著科創(chuàng)板的出現(xiàn)，對產(chǎn)業(yè)和細分產(chǎn)業(yè)研究提出了更高的要求。在這一點上，那些有著更專業(yè)研究平臺的大公司更有優(yōu)勢。”

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