借殼成霖股份曲線上市剛滿六年，國內(nèi)老牌知名建筑商寶鷹股份(002047.SZ)或?qū)⒁字髦楹Y。

12月4日晚間，寶鷹股份公告稱公司控股股東、實際控制人古少明及一致行動股東深圳市寶賢投資有限公司正在籌劃股權轉讓事項，可能涉及公司控制權變更。根據(jù)意向，轉讓比例不超過22%，具體事宜雙方協(xié)商。本次交易對手方為珠海航空城發(fā)展集團有限公司(以下簡稱“珠海航空城”)，珠海航空城實際控制人為珠海市國資委。本次股權轉讓事項需獲得珠海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門的審批方可實施。

以寶鷹股份停牌前總市值85.98億元粗略計算，上述22%股權參考市值約為19億元。

長江商報記者注意到，自2013年末與成霖股份重組登陸資本市場后，寶鷹股份業(yè)績保持穩(wěn)定增長，但業(yè)績增速逐年放緩。其中，在去年因資產(chǎn)減值準備增加導致凈利潤下降超22%后，今年前三季度寶鷹股份營收凈利再次出現(xiàn)小幅度下降。

需要注意的是，由于所處建筑行業(yè)普遍具有資金密集、應收賬款高企的特點，截至今年三季度末，寶鷹股份應收賬款賬面價值超過70億元，占總資產(chǎn)的比例高達七成。受此影響，2016年至2018年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額累計凈流出17.65億元。不過今年以來，隨著供應商結算方式優(yōu)化，公司盈利質(zhì)量已有明顯好轉。

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據(jù)珠海航空城官網(wǎng)介紹，公司組建于2009年5月，是珠海市僅有的一家以航空運輸、通用航空運營制造及珠海航空產(chǎn)業(yè)園開發(fā)建設為主營業(yè)務的特定功能型國企集團，現(xiàn)有民航運輸、通用航空運營、航空產(chǎn)業(yè)園開發(fā)等三大核心業(yè)務板塊。

企查查顯示，珠海航空城是珠海城發(fā)投資控股有限公司旗下全資子公司，珠海市國資委持有后者100%股權。

長江商報記者注意到，近期珠海市國資委在資本市場動作不斷。除了最引人關注的格力集團向高瓴資本旗下珠海明駿轉讓所持格力電器15%的股權之外，日前珠海國資委還陸續(xù)通過旗下平臺拿下歐比特(300053.SZ)控制權。

11月23日歐比特披露公告稱，公司股東珠海格力金融投資管理有限公司與公司股東金元順安基金管理有限公司、新余東西精華金融科技投資合伙企業(yè)(有限合伙)以及金鷹基金管理有限公司(合稱“轉讓方”)簽署了股權轉讓協(xié)議，擬協(xié)議受讓轉讓方合計持有的5307.15萬股股份，占公司總股份的7.56%(剔除回購專用賬戶中的股份數(shù)量后的比例為7.62%)。

同時，歐比特控股股東顏軍約定在上述股份轉讓協(xié)議生效后，將放棄其持有的上市公司1790.5萬股股份(占上市公司總股本比例為2.55%，剔除回購專用賬戶中的股份數(shù)量后的比例為2.57%)的股份表決權。

上述事項完成后，格力金投將持有上市公司1.06億股股份，占上市公司總股本的15.08%(剔除回購專用賬戶中的股份數(shù)量后的比例為15.2%)，為上市公司控股股東，珠海市國資委將成為上市公司實際控制人。

前三季度營收凈利微降

公開資料顯示，寶鷹股份前身為主營水龍頭、衛(wèi)浴潔具及配件的成霖股份。2013年末，成霖股份完成重大資產(chǎn)重組，上市公司將截至2012年末扣除貨幣資金以及相關土地使用權及地上建筑物之外的全部經(jīng)營性資產(chǎn)和負債與古少明持有的寶鷹建設的等值股權進行置換，同時向?qū)汑椊ㄔO原股東非公開發(fā)行股份購買其擁有的寶鷹建設股權。重組完成后，寶鷹建設成功實現(xiàn)“曲線”上市，成為A股市場第六家綜合建筑裝飾工程承建商。

作為一家控股平臺型上市公司，寶鷹股份下屬主要經(jīng)營主體的主營業(yè)務為建筑裝飾工程設計與施工，公司連續(xù)多年位居中國建筑裝飾行業(yè)100強企業(yè)前五。

借殼上市后幾年，寶鷹股份業(yè)績一直保持持續(xù)增長，但增速卻逐年放緩直至負增長。2013年至2018年，寶鷹股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入37.27億、53.82億、68.54億、68.16億、71.64億，凈利潤分別為2.2億、2.69億、3.35億、3.4億、3.67億、2.85億，各年度對應的凈利潤增速則分別為44.49%、22.23%、24.79%、1.22%、8.03%、-22.26%。

其中，去年公司營收下降主要系2017年出售深圳市中建南方建設集團有限公司股權，合并報表范圍減少所致。凈利潤下降主要因?qū)⒐晒旧虾ｘ櫻蠛蜕钲诟呶陌苍O計分別計提長期股權投資減值準備及商譽減值準備。但同時公司運營主體寶鷹建設經(jīng)營狀況良好，凈利潤同比實現(xiàn)增長。

而今年前三季度，寶鷹股份依舊處于業(yè)績微降的狀態(tài)。報告期內(nèi)公司營收和凈利潤分別為48.96億、2.84億，同比減少4.2%、6.68%。

總資產(chǎn)七成為應收賬款

不過，長江商報記者注意到，受到資金密集的行業(yè)特點以及應收賬款高企等方面因素影響，寶鷹股份近幾年盈利質(zhì)量并不高。

2013年至2018年各報告期末，寶鷹股份應收賬款賬面價值分別為15.38億、31.28億、42.58億、54.96億、51.28億、60.83億，期間整體增幅達到2.95倍，同期公司營收增速僅為92.2%。

截至今年三季度末，寶鷹股份總資產(chǎn)104.1億元，流動資產(chǎn)100.32億中農(nóng)應收賬款賬面價值就高達70.4億元，占比超過七成。

而從其負債端來看，近六年來公司資產(chǎn)負債率一直維持在55%上，三季度末總負債61.79億元，負債率59.36%，較上年末增長2.71個百分點。公司負債主要以流動負債為主，期末余額為55.7億元。

受上述方面影響，2013年至2018年寶鷹股份經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別為1.44億、-4.49億、-7.39億、3.44億、-5.69億、-3.97億、-7.99億。其中近三年經(jīng)營現(xiàn)金流合計凈流出17.65億元。

今年前三季度，寶鷹股份現(xiàn)金流質(zhì)量有所好轉。報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.64億元，同比增長127.81%，主要系公司優(yōu)化供應商結算方式所致。

值得一提的是，寶鷹股份實控人古少明早在2015年4月就申請辭去公司董事、董事長、總經(jīng)理以及董事會各專門委員會的職務，出任印尼寶鷹建設集團的董事總裁職務，專注于公司海外戰(zhàn)略發(fā)展方向。

截至11月8日，古少明累計質(zhì)押所持公司股份2.15億股，占其所持公司股份總數(shù)的65.62%，占公司總股本的16.06%。古少明及其一致行動人在內(nèi)的古式家族共計持有寶鷹股份4.98億股，占公司總股本的37.1%，累計質(zhì)押公司股份總數(shù)3.27億股，質(zhì)押率65.77%，占公司總股本的24.4%。

關鍵詞： 寶鷹股份 出讓股權 套現(xiàn)19億