闖入資本市場10年，輝煌科技(002296.SZ)難言輝煌。

輝煌科技成立于2001年10月15日，由李海鷹等9名自然人發(fā)起設(shè)立，至今已近20年。成立不到8年，公司就成功闖入A股市場，成為一家公眾公司。

然而，上市10年來，輝煌科技的盈利能力不僅未能提升，反而有降低跡象。上市首年，其實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入雖然只有1.66億元，但凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)0.54億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為0.45億元，綜合毛利率接近50%，凈利率為32.69%。

到了2016年，公司營業(yè)收入增長至5.15億元，凈利潤為0.85億元。2017年，公司虧損1.52億元，去年扭虧為盈，凈利潤有0.28億元，僅為上市首年的一半。

今年前三季度，借助政府補(bǔ)助及資產(chǎn)減值損失減少，輝煌科技實(shí)現(xiàn)了凈利潤大幅增長。其凈利潤為0.58億元，同比增長46.26%。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，輝煌科技業(yè)績不佳甚至虧損，與其投資失敗直接相關(guān)。2017年，其1.1億元投資新三板公司北京七彩通達(dá)傳媒股份有限公司(簡稱七彩通達(dá))血本無歸。

昨晚，輝煌科技披露，今年11月19日至今，公司第一大股東、董事長李海鷹已減持542.30萬股，套現(xiàn)0.35億元。加上此前減持以及其母袁亞琴的減持，母子二人累計(jì)套現(xiàn)已超2億元。

上市以來，輝煌科技累計(jì)分紅金額僅為1.75億元。

經(jīng)營慘淡投資擴(kuò)張遇挫

主業(yè)不行、投資也不行，這是輝煌科技經(jīng)營業(yè)績慘淡的直接原因。

2009年9月29日，輝煌科技在深交所中小板掛牌上市。公司主營鐵路信號通信領(lǐng)域產(chǎn)品的研制開發(fā)、生產(chǎn)及銷售，聚焦于軌道交通行業(yè)，自稱是國內(nèi)領(lǐng)先的軌道交通運(yùn)維設(shè)備供應(yīng)商及運(yùn)營維護(hù)集成化解決方案提供商。

然而，公司經(jīng)營業(yè)績一直不佳。2009年以來，公司凈利潤從未超過億元。2009年，其營業(yè)收入1.66億元，凈利潤0.54億元，2010年、2011年，分別增長至0.86億元、0.96億元，勢頭良好。但在2012年，其凈利潤大降81.02%。2013年、2014年恢復(fù)性增長，2014年凈利潤達(dá)0.99億元，2015年又下降至0.75億元。2016年有所回升，2017年則首次陷入虧損，一次性虧損1.52億元。

去年以來，公司經(jīng)營有轉(zhuǎn)好跡象。去年至今年前三季度，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.29億元、2.96億元，同比變動幅度為-3.33%、11.07%，凈利潤為0.28億元、0.58億元，同比大增118.28%、46.26%。公司預(yù)計(jì)，今年全年，其凈利潤將達(dá)到0.70億元至0.90億元，變動幅度為152.41%至224.52%。

對于今年全年業(yè)績大幅向好，公司解釋稱，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定，計(jì)提的資產(chǎn)減值損失減少，政府補(bǔ)助增加。這也意味著，今年業(yè)績大幅增長，并非主營業(yè)務(wù)盈利能力增強(qiáng)，而是非經(jīng)常性損益增加，同時資產(chǎn)減值損失前期已經(jīng)大幅計(jì)提，今年大幅減少。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上市10年來，輝煌科技的經(jīng)營業(yè)績從未有過輝煌。其累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤只有5.17億元。

國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先，為何業(yè)績?nèi)匀蝗绱藨K淡?

與主業(yè)相比，或者說公司曾試圖進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，結(jié)果是以失敗告終。

2017年，輝煌科技虧損1.52億元，主要是高達(dá)2.35億元資產(chǎn)減值損失所導(dǎo)致。巨資資產(chǎn)減值損失，主要來自投資損失。

根據(jù)公司此前發(fā)布的2017年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告。擬計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2.17億元。其中，參股公司七彩通達(dá)因涉及債務(wù)糾紛被強(qiáng)制執(zhí)行，需全額計(jì)提減值準(zhǔn)備1.10億元。參股公司北京賽弗網(wǎng)絡(luò)科技技術(shù)有限公司(簡稱賽弗科技)2015年至2017年連續(xù)虧損，計(jì)提減值準(zhǔn)備7232.83萬元。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，從2015年開始，輝煌科技通過三次股權(quán)受讓，合計(jì)獲得賽弗科技35%股權(quán)。其最初入股之時，標(biāo)的估值為1.50億元，2016年4月，估值增至4.50億元。到了2017年，突然就產(chǎn)生7232.83萬元損失，頗令人意外。

連續(xù)兩年虧損，輝煌科技受讓股權(quán)之時，為何估值還在增加，也讓人不解。

此外，輝煌科技投資的智慧圖、國鐵路陽業(yè)績不佳。今年上半年，國鐵路陽虧損577.85萬元。

第一大股東密集實(shí)施減持套現(xiàn)

輝煌科技投資失敗，公司第一大股東、董事長李海鷹之母袁亞琴的投資收益也不佳。

公開資料顯示，2013年9月25日至12月3日，袁亞琴通過二級市場增持輝煌科技331.92萬股，累計(jì)耗資約6920萬元。2014年，輝煌科技實(shí)施每10股轉(zhuǎn)增7股的高送轉(zhuǎn)，袁亞琴的持股數(shù)增至564.25萬股。

2015年，牛市行情來臨，當(dāng)年2月9日、10日，袁亞琴通過二級市場減持300萬股，套現(xiàn)約4514萬元。2017年9月日，袁亞琴賣掉最后的264.25萬股股份，套現(xiàn)約2500萬元。

由此計(jì)算，袁亞琴套現(xiàn)金額合計(jì)為7014萬元，相較其入股成本約6920萬元，僅賺95萬元。入股四年多，接近7000萬元資金，收益不到百萬元，也算是慘淡。

母親投資收益不佳，李海鷹開始割韭菜了。2017年11月14日至24日，李海鷹一口氣拋售輝煌科技753.31萬股股份，成功套現(xiàn)5942萬元。

去年至今，李海鷹持續(xù)減持，合計(jì)減持1242.30萬股，約套現(xiàn)9480萬元。

綜上所述，通過二級市場減持，李海鷹已經(jīng)累計(jì)套現(xiàn)1.54億元。如果加上其母袁亞琴的套現(xiàn)，母子二人合計(jì)已經(jīng)套現(xiàn)2.24億元。

根據(jù)李海鷹披露的減持計(jì)劃，本次減持計(jì)劃尚有455.70萬股未減持。

二級市場上，輝煌科技的走勢日益難看。曾經(jīng)，其股價也有過輝煌，2010年3月31日，其股價一度高達(dá)93.99元/股，站上歷史高點(diǎn)?？紤]到送轉(zhuǎn)股及分紅因素，2015年6月15日，其后復(fù)權(quán)價曾高達(dá)191.69元/股。而昨日，其股價(后復(fù)權(quán)價)僅為39.43元/股，最大跌幅接近八成。

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