深圳證券交易所(以下簡稱“深交所”)終于推出股票期權，將極大吸引投資者的眼球，與股指期貨相比，股票期權有望成為廣大中小投資者交易衍生品的首選，投資者要加以重視，未來股票現貨的成交量將向衍生品轉移。

從深交所提出的交易規(guī)則及投資者適應性制度看，基本與上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)的相關規(guī)定相同。從政策的連貫性看，這一制度的出臺主要延續(xù)了不久前管理層決定推出的滬深300指數系列期權，故本次深交所的股票期權業(yè)務出臺并不意外，但是其背后的意義卻不容小覷。各個跡象表明，未來A股市場將會加速與國際成熟股市接軌。而投資者的交易重點，也會與國際股市接軌。

從香港股市看，投資者最喜歡交易的品種是恒生指數股指期貨，韓國股市則注重交易各類期權，他們的金融衍生品成交量都超過了股票現貨成交量，咱們的上交所股票期權和中國金融期貨交易所股指期貨也受到了投資者的熱烈追捧，這就是說，投資者并非不喜歡金融衍生品，只要有合適的交易品種，一樣能夠激發(fā)投資者的交易熱情。

國際股市有一種債券和股票期權相結合的保本基金，受到了投資者的喜愛。目前A股市場上的保本基金多數是用95%左右的資金買入債券，然后剩下的5%左右用來炒股，說實話，用5%的資金炒股，就算水平高于其他基金經理，也很難讓收益率和其他股票型基金相匹敵，所以這樣的保本基金更像是債券基金，最多是增加了一些打新功能。但是國際成熟股市的保本基金則是用95%左右的資金買入債券，另外5%的資金用來買入股指期貨的看漲期權，這樣如果股市漲了，這些期權的獲利有機會遠遠高于指數漲幅，如果股市下跌，則債券可以保證投資者保本，這樣的保本基金才與股票型基金有了競爭收益率的機會。本欄相信，未來A股市場也會出現類似的基金。

從國際成熟股市的股票現貨交易量來看，年換手率大約在45%上下，也就是說，他們的持股平均周期超過兩年，這對于A股市場投資者來說，是無法想象的。A股投資者恨不得每天都換股票追逐漲停板，但國際成熟股市里的投資者多數一拿就是兩年多，當然，并不是說它們市場的股票有多好，而是投資者會通過金融衍生品回避股市回調風險，這樣就不會因為擔心大勢回調而賣出自己心儀的好股票。

所以本欄說，未來A股市場的換手率也會大幅下降，投資者將把交易重點轉向金融衍生品，而股票現貨主要由公募基金持有，不同的人通過不同的方式投資股市，金融衍生品的高杠桿和高投機性，勢必會把A股的投機者吸引過來，而剩下比較頑固的投機者，由于缺乏流動性的支持，最終也只能轉移到金融衍生品市場進行投資，這也是本欄說交易重點將會轉移到金融衍生品的原因。

本欄建議投資者，從現在就要開始學習股票期權的相關知識，即使不打算立刻交易股票期權，怎么也得找些書來看看，如果不愿意花錢買書，投資者也可以找自己所在券商免費索取，一般券商都會提供相關書籍供投資者學習。

關鍵詞： 股票期權 A股未來 交易重點