新證券法終于來(lái)了——這是大家獲知證券法修訂通過(guò)后的第一反應(yīng)。
2019年12月28日上午,十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第十五次會(huì)議全體會(huì)議審議通過(guò)了新修訂的證券法,并將于2020年3月1日起施行。
對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),新證券法來(lái)得很及時(shí)。因?yàn)樵凶C券法已經(jīng)跟不上新時(shí)期資本市場(chǎng)發(fā)展的步伐了,需要迅速做出調(diào)整。這一點(diǎn)我們可以從資本市場(chǎng)的全新定位和發(fā)展方針來(lái)進(jìn)行分析。
2018年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用,要通過(guò)深化改革,打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。
“牽一發(fā)而動(dòng)全身”,這是對(duì)資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)中的全新定位。這個(gè)定位可以從兩方面來(lái)理解:一是正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)中的中國(guó)經(jīng)濟(jì),需要將高儲(chǔ)蓄率有限度的逐步轉(zhuǎn)化為股權(quán)和債權(quán)融資,從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、金融的穩(wěn)定發(fā)展,其方法之一就是大力發(fā)展資本市場(chǎng);二是國(guó)家正在實(shí)施的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略,需要吸收愿意并且能夠承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)投資進(jìn)入創(chuàng)新領(lǐng)域,而資本市場(chǎng)就為它們提供了平臺(tái)和契機(jī)。比如科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)更加需要資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。
“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”,這個(gè)目標(biāo)被市場(chǎng)高度概括為資本市場(chǎng)發(fā)展的“12字”方針。規(guī)范、透明、開(kāi)放,是資本市場(chǎng)改革的固定目標(biāo)?;盍晚g性則是我們市場(chǎng)的短板,尤其是在經(jīng)濟(jì)下行階段,活力更顯不足,而在經(jīng)過(guò)不斷的改革發(fā)展之后,市場(chǎng)的韌性已經(jīng)有所提升,但仍嫌不夠。因此,只有切切實(shí)實(shí)地落實(shí)好這“12字”方針,才有可能充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用,更好的激發(fā)各類(lèi)市場(chǎng)主體活力,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。
在發(fā)展定位和發(fā)展方針明確之后,需要解決的就是資本市場(chǎng)發(fā)展的法律保障問(wèn)題。受制于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境和認(rèn)知,作為資本市場(chǎng)發(fā)展的根本大法,證券法已經(jīng)滯后于市場(chǎng)的發(fā)展。所以,修訂證券法就成為非常迫切的一項(xiàng)工作了。
于是,證券法修訂工作開(kāi)始加快。2019年4月26日下午,《證券法(修訂草案三次審議稿)》公開(kāi)征求意見(jiàn)。市場(chǎng)感嘆:四年三讀,可見(jiàn)證券法修訂之艱。證券法修訂初審是在2015年4月份進(jìn)行的。
旋即,市場(chǎng)中的各類(lèi)機(jī)構(gòu)就將研讀證券法三審稿并提出修改意見(jiàn)作為一項(xiàng)主要工作來(lái)抓。比如,2019年5月21日,證券日?qǐng)?bào)主辦“證券法修訂專(zhuān)家座談會(huì)”,與會(huì)專(zhuān)家從提高上市公司質(zhì)量、完善信息披露制度、更好落實(shí)股票發(fā)行注冊(cè)制試點(diǎn)、保護(hù)投資者合法權(quán)益、促進(jìn)專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)等提出了意見(jiàn)和建議。對(duì)比即將實(shí)施的新證券法,座談會(huì)中的有些觀點(diǎn)已被立法機(jī)構(gòu)所采納。
縱觀新證券法,在處理政府、市場(chǎng)、企業(yè)和投資者關(guān)系方面作出了足夠努力,同時(shí)也力求把握創(chuàng)新需求與監(jiān)管成本的平衡點(diǎn),滿足對(duì)投資者保護(hù)的精細(xì)化要求,且具有一定的前瞻性,為日后資本市場(chǎng)制度建設(shè)進(jìn)一步完善留下了法律空間。
從今天起,我們將選取新證券法中違規(guī)違法處罰等市場(chǎng)最為關(guān)注的十個(gè)問(wèn)題,進(jìn)行全方位的解讀,目的就是要讓市場(chǎng)參與各方充分了解和能夠使用新證券法維護(hù)自己的合法權(quán)益。因?yàn)?ldquo;依法治市”是實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)“牽一發(fā)而動(dòng)全身”定位和“12字”發(fā)展方針的唯一途徑,也是深化A股市場(chǎng)改革的不二法門(mén)。
關(guān)鍵詞: 新證券法 治市 增強(qiáng)資本市場(chǎng)