信達證券股份有限公司張燕生,洪英東近期對廣匯能源(600256)進行研究并發(fā)布了研究報告《各版塊量價齊升，公司充分受益于能源產(chǎn)品高景氣》，本報告對廣匯能源給出買入評級，當前股價為11.32元。

廣匯能源(600256)

(資料圖片僅供參考)

事件：北京時間2022年8月16日，廣匯能源發(fā)布2022年中報，公司2022年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入213.21億元，同比增長111.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤51.30億元，同比增長264.62%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為50.96億元，同比增長260.90%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額63.28億元，同比增長175.83%。

點評：

22H1業(yè)績表現(xiàn)亮眼，主要業(yè)務板塊業(yè)績增幅明顯。2022年上半年，主營業(yè)務產(chǎn)品持續(xù)呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢。天然氣方面，公司實現(xiàn)LNG銷量24.42億方，同比增長15.67%，其中，啟東貿(mào)易氣銷量19.54億方，同比增長17.76%。煤炭方面，實現(xiàn)原煤產(chǎn)量885.13萬噸，同比增長139.19%；煤炭銷售總量1167.55萬噸，同比增長35.41%。煤化工方面，實現(xiàn)煤化工產(chǎn)品銷量133.14萬噸，同比增長24.02%，其中，實現(xiàn)煤化工副產(chǎn)品銷量33.18萬噸，同比增長65.48%；實現(xiàn)煤基油品產(chǎn)量34.05萬噸，同比增長27.09%；銷量35.98萬噸，同比增長27.30%；實現(xiàn)二甲基二硫產(chǎn)量0.63萬噸，同比增長14.55%。

全球能源供需偏緊，天然氣、煤炭價格高企。2022年上半年，能源產(chǎn)品價格在地緣局勢等因素擾動下，價格高位震蕩。天然氣方面，2022上半年中國LNG平均到岸價29.24美元/百萬英熱，同比增長191.66%。煤炭方面，國內(nèi)動力煤均價2021年均價已達849元/噸，2022年進一步上漲至934元/噸。煤化工方面，2022年上半年，新疆地區(qū)煤焦油平均市場價為4357.38元/噸，同比增長67.51%，新疆地區(qū)甲醇平均市場價為1964.84元/噸，同比增長25.72%。各板塊產(chǎn)品價格的高位運行有望進一步拉動公司業(yè)績提升。

公司產(chǎn)能釋放延續(xù)，未來幾年LNG和煤炭業(yè)務仍有翻倍增量。LNG業(yè)務方面，公司江蘇南通港呂四港區(qū)LNG接收站及配套項目在建，我們預計2022年5#罐完工之后周轉(zhuǎn)能力可達500萬噸，在6#、7#兩罐以及碼頭泊位擴建完畢后，周轉(zhuǎn)能力預計達到1000萬噸，實現(xiàn)翻倍的增長。2022半年報顯示，5#儲罐已完成儲罐內(nèi)罐施工，內(nèi)罐進水完成50%，6#儲罐施工進度完成42%。煤炭板塊方面，控股子公司伊吾礦業(yè)取得淖毛湖礦區(qū)馬朗煤礦探礦權證，我們預計2022年煤炭產(chǎn)能將達到4000萬噸/年。煤化工板塊，哈密廣匯荒煤氣綜合利用年產(chǎn)40萬噸乙二醇項目已于7月基本實現(xiàn)達產(chǎn)，乙二醇全年累計（1-8月）產(chǎn)量達7.89萬噸。綠色能源業(yè)務方面，首期10萬噸/年二氧化碳捕集與利用示范項目已開工建設。綜上，公司未來幾年主要業(yè)務板塊仍將有新產(chǎn)能不斷釋放，在天然氣、煤化工產(chǎn)品等價格高企的背景下，有望給業(yè)績增長帶來強勁支持。

盈利預測與投資評級：我們預計公司2022-2024年營業(yè)收入分別達到464.81、621.43、782.99億元，同比增長86.93%、33.69%、26.00%，歸屬母公司股東的凈利潤分別為102.92、131.20、168.24億元，同比增長105.72%、27.48%、28.23%，2022-2024年攤薄EPS分別達到1.57元，2.00元和2.56元。對應2022年的PE為7倍，維持“買入”評級。

風險因素：1、天然氣價格大幅波動的風險2、哈薩克斯坦項目推進不及預期的風險

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，開源證券張緒成研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.96%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利105.18億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為7.09。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有10家機構給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構目標均價為13.67。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，廣匯能源（600256）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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關鍵詞： 同比增長 廣匯能源 年上半年