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貝萊德的一項(xiàng)新分析顯示，標(biāo)普500指數(shù)在通脹見(jiàn)頂后的一年里歷史上曾飆升11.5%，在這種環(huán)境下，高市盈率和低市盈率各占一半的組合能夠以具有吸引力的定價(jià)提供良好的回報(bào)。

貝萊德負(fù)責(zé)美國(guó)基本面股的首席投資官Tony DeSpirito指出，“通脹見(jiàn)頂和市場(chǎng)反彈往往是齊頭并進(jìn)的?！彼硎?，6月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)達(dá)到9.1%時(shí)，物價(jià)上漲可能已經(jīng)達(dá)到了頂峰。

DeSpirito分析了1927年以來(lái)的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在通脹達(dá)到峰值后的一年里平均上漲了11.5%(不包括股息):

這位分析師還發(fā)現(xiàn)，在這類(lèi)時(shí)期，成長(zhǎng)型股票和價(jià)值型股票各占一半的比例(50/50)在歷史上表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)。

DeSpirito表示，“我們認(rèn)為，當(dāng)前背景的復(fù)雜性決定了我們需要有選擇性的投資方式，這種投資方式有利于成長(zhǎng)和價(jià)值這兩個(gè)極端，而不是更接近市場(chǎng)平均水平的介于兩者之間的股票?！?/p>

這位分析師發(fā)現(xiàn)，按遠(yuǎn)期市盈率計(jì)算，50/50組合中羅素1000指數(shù)前20%和后20%成分股各占一半的比例，目前成本將低于大盤(pán)平均水平：

DeSpirito認(rèn)為，“（目前的）價(jià)格很有吸引力，”“我們發(fā)現(xiàn)，這個(gè)假設(shè)的投資組合目前的交易價(jià)格較大盤(pán)有很大的折扣?！?/p>

在過(guò)去40多年的通脹時(shí)期進(jìn)行回測(cè)時(shí)，這樣的投資組合也成功跑贏了整體市場(chǎng)。

DeSpirito表示，在1978年以來(lái)六次通脹達(dá)到峰值后的12個(gè)月里，有四次的成長(zhǎng)與價(jià)值組合表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)。

該分析師表示，“業(yè)績(jī)令人信服。”“企業(yè)，無(wú)論是以?xún)r(jià)值還是成長(zhǎng)來(lái)定價(jià)，都將以不同程度的成功度過(guò)這一艱難時(shí)期。這加強(qiáng)了選擇性的必要性，并進(jìn)一步論證了關(guān)注具有質(zhì)量特征的公司——特別是強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表和健康的自由現(xiàn)金流，能夠在經(jīng)濟(jì)放緩或利潤(rùn)擠壓的情況下提供緩沖?！?/p>

關(guān)鍵詞： 投資組合 的情況下 交易價(jià)格