主動型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個人因素存在密切的關系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風格和業(yè)績，所以說買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績好不好，還要判斷基金的業(yè)績?yōu)槭裁春?？解決“業(yè)績從哪里來”和“業(yè)績有沒有可持續(xù)性”的問題?；鹧芯拷M會對基金經(jīng)理的歷史操作分析來進行“業(yè)績歸因”。

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檢驗基金經(jīng)理投資的實力的必要條件是能否預測企業(yè)未來數(shù)年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經(jīng)理投資技術的重要指標。阿爾法能力越強，基金經(jīng)理的投資實力也就越強。

朱然在擔任紅土創(chuàng)新新科技（006265）基金經(jīng)理的任職期間累計任職回報342.81%，平均年化收益率為67.41%。期間重倉股調倉次數(shù)共有60次，其中盈利次數(shù)為48次，勝率為80.0%；翻倍級別收益有3次，翻倍率為5.0%。

以下為朱然所任職基金的部分重倉股調倉案例：

重倉股調倉示例詳解：

1、陽光電源(300274)（300274）翻倍案例：

朱然管理的紅土創(chuàng)新新科技股票基金在20年3季度買入陽光電源，在持有2個季度后在21年1季度賣出。持有期間的估算收益率為300.71%，持有期間陽光電源在2020年到2021年的年報營業(yè)總收入增幅達25.15%。

2、傳音控股（688036）調倉案例：

朱然管理的紅土科技創(chuàng)新3年封閉混合基金在20年3季度買入傳音控股，在持有2個季度后在21年1季度賣出。持有期間的估算收益率為95.4%，持有期間傳音控股在2020年到2021年的年報歸屬凈利潤增幅達45.52%。

3、中信博（688408）調倉案例：

朱然管理的紅土科技創(chuàng)新3年封閉混合基金在21年1季度買入中信博，在持有1個季度后在21年2季度賣出。持有期間的估算收益率為-13.16%，持有期間中信博在2020年到2021年的年報營業(yè)總收入降幅為22.8%。

通過分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉股調倉操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理朱然的阿爾法能力很強，我們給予信澳匯智優(yōu)選一年持有期混合A（013556）基金“買入”評級。

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