近日,格隆匯舉辦的第七屆全球投資嘉年華活動于線上正式開幕,不少上市公司受邀參與了活動路演。
筆者一直跟蹤的東曜藥業(yè)也在其中,作為ADC創(chuàng)新藥領(lǐng)域的領(lǐng)頭企業(yè),東曜藥業(yè)憑借著優(yōu)異的創(chuàng)新技術(shù)能力,致力于開發(fā)創(chuàng)新性藥物一站式CDMO服務(wù),如今已成為國內(nèi)少有的ADC CDMO服務(wù)提供商。
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同時對于投資者而言,東曜藥業(yè)這類在創(chuàng)新藥行業(yè)中具備成長確定性的公司也備受資本市場的肯定和關(guān)注。
東曜藥業(yè)圍繞對外合作、全球化商業(yè)戰(zhàn)略布局等話題與投資者們展開了積極深入的交流。這既有助于投資者們?nèi)媲仪逦牧私鈻|曜藥業(yè)的戰(zhàn)略變化,重新審視公司的真實內(nèi)在價值,又極大的提振了投資者對于東曜藥業(yè)未來發(fā)展和估值提升潛能的信心。
1、提前轉(zhuǎn)型CDMO,打造充沛現(xiàn)金流保障
根據(jù)筆者分析,東曜藥業(yè)最大的看點(diǎn)還是在于其作為18A中的一員,前瞻性的關(guān)注到了市場變化,提前轉(zhuǎn)型CDMO領(lǐng)域。目前已成功擁有了持續(xù)造血能力和充?,F(xiàn)金流,為可持續(xù)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。
不同于大多18A,東曜藥業(yè)在早前的半年報中就披露公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入實現(xiàn)轉(zhuǎn)正,為2424.1萬元,側(cè)面展現(xiàn)出其較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。
這主要是由于近兩年來東曜藥業(yè)核心抗體藥樸欣汀?銷量、授權(quán)金收入以及CDMO業(yè)務(wù)大幅增加,營收大幅增長,虧損持續(xù)收窄。截至今年9月30日止九個月業(yè)績,東曜藥業(yè)營收達(dá)3.06億元,同比大增744.11%;凈虧損相較于去年同期虧損1.78億元,收窄至4167.8萬元。
再加上今年7月東曜藥業(yè)還獲得了公司前兩大股東晟德大藥廠和維梧蘇州基金約4.7億元增資,進(jìn)一步充實公司現(xiàn)金儲備。穩(wěn)健充沛的資金儲備也給了投資者們極大的保障,并將足以支撐東曜藥業(yè)度過行業(yè)寒冬。同時,這還體現(xiàn)出股東們對于東曜藥業(yè)進(jìn)軍CDMO領(lǐng)域的高度認(rèn)可,以及對其未來發(fā)展的信心。
東曜藥業(yè)能夠擁有穩(wěn)健充沛現(xiàn)金流的背后,主要是由于早在前幾年,其就洞悉到行業(yè)需求并選擇主動出擊CDMO領(lǐng)域。在加速探索CDMO領(lǐng)域的同時,公司還及時在創(chuàng)新藥領(lǐng)域上調(diào)整經(jīng)營策略,通過優(yōu)化管線的方式大幅改善財務(wù)結(jié)構(gòu)。
正因如此,在創(chuàng)新藥市場面臨寒冬之際,許多18A公司的業(yè)績表現(xiàn)不盡人意,可持續(xù)發(fā)展能力也受到了投資者質(zhì)疑。而東曜藥業(yè)已經(jīng)具備了良好的自我造血能力以及現(xiàn)金流,能夠較好的避免當(dāng)前18A所面臨的現(xiàn)金流危機(jī)。
2、創(chuàng)新驅(qū)動下,瞄準(zhǔn)CDMO發(fā)展新趨勢
聚焦到我國CDMO行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,隨著創(chuàng)新藥研發(fā)逐步從化藥、小分子藥物轉(zhuǎn)向生物藥、ADC等技術(shù)難度更高的領(lǐng)域。這對于CDMO企業(yè)在制造工藝等方面的要求也越來越高,以ADC、抗體藥物為主的高技術(shù)門檻生物藥CDMO是行業(yè)發(fā)展的下一趨勢。
例如像凱萊英(002821)、康龍化成(300759)、博騰股份(300363)等領(lǐng)先的小分子CDMO企業(yè),也正通過投資自建和擴(kuò)張并購的方式逐步拓展大分子CDMO業(yè)務(wù),但目前也只是處于初期布局階段。
就以ADC為例,目前我國能夠順利開展ADC的CDMO業(yè)務(wù)企業(yè)僅有藥明生物合資公司藥明合聯(lián)、榮昌生物子公司邁百瑞、以及東曜藥業(yè)三家公司。
其中東曜藥業(yè)作為行業(yè)中較早提出CDMO轉(zhuǎn)型的Biotech,在今年10月也宣布其自主建立的單克隆抗體原液及抗體偶聯(lián)藥物商業(yè)化生產(chǎn)基地一次性、零缺陷的通過歐盟QP審計,是國內(nèi)少數(shù)的抗體及ADC藥物同時通過歐盟QP認(rèn)證的商業(yè)化基地。
這不僅能為東曜藥業(yè)的一站式生物藥CDMO服務(wù)提供強(qiáng)有力的支撐,也讓其在CDMO領(lǐng)域中實現(xiàn)了又一次大里程碑式的躍進(jìn)。
今年9月底的時候,邁百瑞作為ADC CDMO領(lǐng)域的領(lǐng)頭企業(yè),遞交了上市招股書,擬募資16億元。即便處于行業(yè)寒冬,資本市場仍對這類高技術(shù)門檻的CDMO企業(yè)的有著高度認(rèn)可和支持。
不難看出,東曜藥業(yè)提前布局ADC及抗體藥物CDMO領(lǐng)域,為其未來發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。
3、小結(jié)
CDMO的快速發(fā)展是我國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展成熟必然的分工結(jié)果,賽道之中搶先布局的公司脫穎而出的幾率一定會更大。
從投資角度上而言,東曜藥業(yè)或許就是產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中一個值得關(guān)注的例子。一方面,基于東曜藥業(yè)在ADC領(lǐng)域的領(lǐng)先技術(shù)實力,市場更容易認(rèn)可公司的轉(zhuǎn)型。另一方面,CDMO業(yè)務(wù)不僅能夠為東曜藥業(yè)未來藥品商業(yè)化做準(zhǔn)備,還能構(gòu)建出一個擁有持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流的商業(yè)模式,并為公司在研產(chǎn)品提供資金支持。
不難看出,在政策持續(xù)鼓勵創(chuàng)新藥行業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新的背景下,創(chuàng)新藥兼具價值股和成長股的特征,產(chǎn)業(yè)鏈的長期投資價值不變。其中,東曜藥業(yè)這類早已布局CDMO領(lǐng)域的創(chuàng)新藥公司發(fā)展或更具備成長確定性,估值水平有望基于產(chǎn)業(yè)長期向好的發(fā)展趨勢獲得進(jìn)一步提升。
關(guān)鍵詞: 行業(yè)發(fā)展 資本市場 不難看出