信達(dá)證券股份有限公司蔣穎近期對(duì)光庫(kù)科技(300620)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《業(yè)績(jī)短期承壓，深度布局光通信板塊，長(zhǎng)期空間可期》，本報(bào)告對(duì)光庫(kù)科技給出評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為56.32元。

(相關(guān)資料圖)

光庫(kù)科技(300620)

事件：2023年4月14日，公司發(fā)布2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.42億元，同比減少3.80%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.18億元，同比減少9.94%；2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.55億元，同比增長(zhǎng)9.94%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.15億元，同比減少32.46%。

點(diǎn)評(píng)：

業(yè)績(jī)短期承壓，多業(yè)務(wù)布局靜待業(yè)績(jī)修復(fù)

根據(jù)公司公告，公司2022年Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收收入1.49億元，同比減少17.77%，環(huán)比減少16.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.28億元，同比減少16.37%，環(huán)比減少13.25%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.18億元，同比減少21.15%，環(huán)比減少21.74%。主要受到不利影響因素為：(1)宏觀(guān)經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)公司的客戶(hù)需求、供應(yīng)鏈物流、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等方面產(chǎn)生不利影響；(2)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)影響公司海外業(yè)務(wù)，歐洲石油、天然氣、電費(fèi)價(jià)格急劇大幅上漲，同時(shí)稀有及特種氣體、特種金屬等原材料價(jià)格大幅上漲，增加了米蘭光庫(kù)運(yùn)營(yíng)成本；(3)工業(yè)激光器行業(yè)需求不足，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，光纖激光器件價(jià)格同比下降。

公司深度布局光纖激光器件、光通訊器件和鈮酸鋰調(diào)制器件及光子集成器件，隨著光纖激光器下游市場(chǎng)有望回暖，光通信行業(yè)加速發(fā)展，公司業(yè)績(jī)短期承壓，后續(xù)有望加速實(shí)現(xiàn)觸底回升。

光纖激光器件，由于傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，光纖激光器占工業(yè)激光器的比重逐年上升，光纖激光器行業(yè)的持續(xù)高速增長(zhǎng)為光纖激光器件行業(yè)帶來(lái)了良好的發(fā)展機(jī)遇。特別是先進(jìn)制造、裝備升級(jí)、傳統(tǒng)加工方式替代等對(duì)激光加工的迫切需求，以及光纖激光在激光醫(yī)療、增材制造、5G和無(wú)人駕駛領(lǐng)域的應(yīng)用，為公司快速發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境及市場(chǎng)支撐。超快激光器的應(yīng)用拓展和連續(xù)光纖激光器向超高功率方向發(fā)展也帶動(dòng)了公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求。

光通訊器件，未來(lái)通信網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)、數(shù)據(jù)中心的廣泛建設(shè)、5G帶寬需求增強(qiáng)有望使光通訊器件行業(yè)保持快速增長(zhǎng)。公司基于在高功率器件、保偏產(chǎn)品和光纖金屬化方面的多年沉淀，加大了產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)備投入，以提高光通訊器件的集成性、先進(jìn)性和量產(chǎn)能力。在數(shù)據(jù)通訊領(lǐng)域，公司快速響應(yīng)客戶(hù)的新需求，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)了海底光網(wǎng)絡(luò)光纖饋通器（密封節(jié)）、OXC設(shè)備中相關(guān)MxN高精度多維光纖陣列等系列產(chǎn)品，加大了光通訊有源器件的生產(chǎn)和銷(xiāo)售開(kāi)發(fā)力度，不斷加大生產(chǎn)自動(dòng)化投入，大幅提升了光通訊產(chǎn)品的量產(chǎn)能力。

鈮酸鋰調(diào)制器件及光子集成器件，隨著5G網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)通信的高速發(fā)展，核心光網(wǎng)絡(luò)向超高速和超遠(yuǎn)距離傳輸升級(jí)，對(duì)光通信骨干網(wǎng)的需求也不斷增加，薄膜鈮酸鋰調(diào)制器作為光通信骨干網(wǎng)的核心光器件，因其固有的優(yōu)點(diǎn)有望迎來(lái)重大的發(fā)展機(jī)遇。公司正在重點(diǎn)開(kāi)發(fā)800Gbps及以上的薄膜鈮酸鋰相干和非相干調(diào)制器產(chǎn)品。

光纖激光器件：業(yè)績(jī)短期承壓，市場(chǎng)前景廣闊

公司光纖激光器件板塊主要產(chǎn)品包括隔離器、合束器、光纖光柵、激光輸出頭等，主要應(yīng)用于光纖激光器、激光雷達(dá)、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域。2022年光纖激光器件板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.43億元，同比減少6.34%，占總營(yíng)收53.46%。營(yíng)收回落主要因?yàn)楣I(yè)激光器行業(yè)需求不足，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，光纖激光器件價(jià)格同比下降。2022年期間光纖激光器件生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量分別較上年增長(zhǎng)2.50%、5.79%，主要是隨著制造技術(shù)的進(jìn)步，光纖激光器行業(yè)持續(xù)發(fā)展，公司通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、推出新產(chǎn)品、積極拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，光纖激光器件訂單增加，產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)所致。2022年末光纖激光器件庫(kù)存量較上年增長(zhǎng)39.32%，主要是客戶(hù)訂單需求增加，年末銷(xiāo)售庫(kù)存?zhèn)湄浵鄳?yīng)增加所致。

產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶動(dòng)光纖激光器加速發(fā)展，公司光纖激光器板塊有望迎來(lái)復(fù)蘇。由于傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，光纖激光器占工業(yè)激光器的比重逐年上升，光纖激光器行業(yè)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，為光纖激光器件行業(yè)帶來(lái)了良好的發(fā)展機(jī)遇。

從光纖激光器發(fā)展來(lái)看，連續(xù)光纖激光器在新能源汽車(chē)、船舶、航天等高新技術(shù)領(lǐng)域需求增長(zhǎng)和增材制造技術(shù)廣泛應(yīng)用的推動(dòng)下，向更高輸出功率方向發(fā)展，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商在連續(xù)光纖激光器的高功率核心光纖器件上打破了國(guó)外廠(chǎng)商的市場(chǎng)壟斷，未來(lái)在產(chǎn)品性能和市場(chǎng)占有率上都有望會(huì)有較大提升。在脈沖光纖激光器領(lǐng)域，應(yīng)用于脈沖光纖激光器的聲光調(diào)制器、光纖隔離器、合束器和光纖光柵等器件已經(jīng)全部實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代，近兩年國(guó)內(nèi)企業(yè)在平均功率為200W、500W的脈沖光纖激光器及其關(guān)鍵器件上都取得了重大技術(shù)突破，國(guó)產(chǎn)高功率脈沖光纖激光器在中高端應(yīng)用領(lǐng)域也在迅速搶占市場(chǎng)。隨著超快光纖激光器技術(shù)的逐漸成熟，超快激光器在微材料加工、精準(zhǔn)加工、薄玻璃切割、微納加工等更多新型應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，由消費(fèi)電子產(chǎn)品加工帶來(lái)的超快激光微加工應(yīng)用需求也會(huì)大幅增加，應(yīng)用于超快光纖激光器的保偏光纖器件、高脈沖能量、高峰值功率的光纖器件有望成光纖器件行業(yè)發(fā)展的下一個(gè)熱點(diǎn)。

從應(yīng)用驅(qū)動(dòng)來(lái)看，先進(jìn)制造、裝備升級(jí)、傳統(tǒng)加工方式替代等對(duì)激光加工的迫切需求，以及光纖激光在激光醫(yī)療、增材制造、5G和無(wú)人駕駛領(lǐng)域的應(yīng)用，為公司快速發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境及市場(chǎng)支撐。近年來(lái)，超快激光器成為晶圓、半導(dǎo)體、透明材料加工及液晶面板加工等應(yīng)用領(lǐng)域的重要工具，并有望在微材料加工、精準(zhǔn)加工、薄玻璃切割、微納加工等更多新型應(yīng)用領(lǐng)域不斷開(kāi)拓，由消費(fèi)電子產(chǎn)品加工帶來(lái)的超快激光微加工應(yīng)用需求量也會(huì)大幅增加。另外，在新能源汽車(chē)、船舶、航天等高新技術(shù)領(lǐng)域需求和增材制造技術(shù)廣泛應(yīng)用的推動(dòng)下，更高輸出功率成為連續(xù)光纖激光器發(fā)展的主要趨勢(shì)，超快激光器的應(yīng)用拓展和連續(xù)光纖激光器向超高功率方向發(fā)展也帶動(dòng)了公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求。

公司光纖激光器領(lǐng)域積累深厚，多產(chǎn)品市場(chǎng)領(lǐng)先。公司較早進(jìn)入光纖激光器件領(lǐng)域，積累了豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和大批優(yōu)質(zhì)知名客戶(hù)，公司在產(chǎn)品類(lèi)型、功率負(fù)載能力、可靠性、小型化和集成化等多個(gè)方面引領(lǐng)行業(yè)的發(fā)展方向，在行業(yè)內(nèi)享有較高的品牌知名度。公司自主研發(fā)的多款應(yīng)用于光纖激光的器件，如應(yīng)用于脈沖光纖激光器的自由空間準(zhǔn)直輸出光纖隔離器、在線(xiàn)隔離器以及應(yīng)用于連續(xù)光纖激光器的光纖光柵、光纖合束器、光纖輸出頭等。其中光纖光柵類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，隔離器類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率行業(yè)領(lǐng)先。公司自主研發(fā)的10kW激光合束器、3kW光纖光柵、500W隔離器、10kW激光輸出頭等多款產(chǎn)品達(dá)到全球先進(jìn)水平。

光通訊器件：新技術(shù)加速光通信市場(chǎng)發(fā)展，公司加大產(chǎn)品開(kāi)發(fā)投入

公司光通訊器件板塊主要產(chǎn)品包括隔離器、波分復(fù)用器、偏振分束/合束器、光纖光柵、鍍金光纖、光纖透鏡、單芯和多芯光纖密封節(jié)等，主要應(yīng)用于光網(wǎng)絡(luò)調(diào)制、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控與管理、骨干網(wǎng)絡(luò)的干線(xiàn)傳輸?shù)阮I(lǐng)域。SR4/PSM跳線(xiàn)、單模/多模MT-MT跳線(xiàn)、插芯-光纖陣列、保偏型光纖陣列、保偏型光纖尾纖、WDM模塊、MPO/MTP光纖連接器等，主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算、5G產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域。2022年光通訊器件板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.18億元，同比增長(zhǎng)29.57%，占總營(yíng)收33.93%。2022年期間光通訊器件生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量分別較上年增長(zhǎng)27.58%、23.49%，主要是數(shù)據(jù)中心、5G基站建設(shè)持續(xù)，公司通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、推出新產(chǎn)品、積極拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，光通訊器件訂單相應(yīng)增加所致。2022年末光通訊器件庫(kù)存量同比增長(zhǎng)227.82%，主要是2021年末光通訊器件庫(kù)存量基數(shù)較小所致，2022年末庫(kù)存量處于合理水平。

全球數(shù)通、5G及GPT加速光通信市場(chǎng)發(fā)展。隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等信息技術(shù)快速發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，全球數(shù)據(jù)需求量呈現(xiàn)幾何級(jí)增長(zhǎng)。其中，隨著人工智能的快速發(fā)展，以GPT為代表的自然語(yǔ)言處理技術(shù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，其對(duì)算力的需求是傳統(tǒng)搜索引擎的十倍以上，這對(duì)超算和數(shù)據(jù)中心的市場(chǎng)需求產(chǎn)生了極大的推動(dòng)作用，隨著更多和更大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心投入部署，有望再次拉動(dòng)對(duì)光通信市場(chǎng)的需求。另外，5G技術(shù)有望推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)及AI等關(guān)聯(lián)領(lǐng)域裂變式發(fā)展，賦能垂直行業(yè)并深度融合，形成5G大生態(tài)，作為5G的支撐，光纖、光纜、光模塊、WDM器件等有望迎來(lái)市場(chǎng)機(jī)遇。全光網(wǎng)有望進(jìn)一步帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上游光器件技術(shù)升級(jí)，網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)向集約化發(fā)展，集成度從器件向系統(tǒng)全面演進(jìn)，硅光集成、CPO及3D共封裝等技術(shù)推廣應(yīng)用，有望促進(jìn)核心芯片、光模塊向更高性能、更小尺寸、更低功耗方向發(fā)展，應(yīng)用于光模塊的高端連接器和微光學(xué)連接產(chǎn)品有望迎來(lái)較大發(fā)展空間。此外，隨著相干通訊技術(shù)的成本下降，未來(lái)的相干通訊網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有望會(huì)逐步由骨干網(wǎng)下沉到城域網(wǎng)，這為各類(lèi)偏振管理器件產(chǎn)品帶來(lái)成長(zhǎng)空間。未來(lái)通信網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)、數(shù)據(jù)中心的廣泛建設(shè)、5G帶寬需求增強(qiáng)有望使光通訊器件行業(yè)保持快速增長(zhǎng)。

公司不斷加大光通訊產(chǎn)品開(kāi)發(fā)投入。光通訊器件作為光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的重要組成部分，其行業(yè)發(fā)展與光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)緊密相關(guān)。公司的光通訊器件產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于光纖通信網(wǎng)絡(luò)的系統(tǒng)設(shè)備中，處于光通信產(chǎn)業(yè)鏈的上游。在光通訊領(lǐng)域，公司憑借保偏光纖器件處理技術(shù)和高可靠性器件技術(shù)，在保偏光無(wú)源器件領(lǐng)域保持相對(duì)領(lǐng)先地位。近年來(lái)，公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)垂直整合、技術(shù)創(chuàng)新等方式，建立了從原料光學(xué)冷加工、機(jī)械件加工、光學(xué)鍍膜、光纖金屬化到光無(wú)源器件和光無(wú)源模塊等全系列的研發(fā)和生產(chǎn)體系。在數(shù)據(jù)通訊領(lǐng)域，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于光學(xué)微連接組件的先進(jìn)制造和封裝技術(shù)。高速光學(xué)連接組件的設(shè)計(jì)能力和對(duì)定制產(chǎn)品批量生產(chǎn)的快速轉(zhuǎn)化能力。公司致力于研發(fā)生產(chǎn)高端微型光纖連接產(chǎn)品、微光學(xué)連接產(chǎn)品、保偏光纖陣列和高密度光纖陣列產(chǎn)品。主要應(yīng)用于40Gbps、100Gbps、400Gbps、800Gbps等高速、超高速光模塊、相干通訊模塊和WSS產(chǎn)品中，并成為全球多家大型數(shù)據(jù)通訊公司的核心供應(yīng)商。

公司基于在高功率器件、保偏產(chǎn)品和光纖金屬化方面的多年沉淀，加大了產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)備投入，以提高光通訊器件的集成性、先進(jìn)性和量產(chǎn)能力。在數(shù)據(jù)通訊領(lǐng)域，公司快速響應(yīng)客戶(hù)的新需求，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)了海底光網(wǎng)絡(luò)光纖饋通器（密封節(jié)）、OXC設(shè)備中相關(guān)MxN高精度多維光纖陣列等系列產(chǎn)品，加大了光通訊有源器件的生產(chǎn)和銷(xiāo)售開(kāi)發(fā)力度，不斷加大生產(chǎn)自動(dòng)化投入，大幅提升了光通訊產(chǎn)品的量產(chǎn)能力。

鈮酸鋰調(diào)制器件：公司重點(diǎn)布局鈮酸鋰高速調(diào)制器芯片研發(fā)

公司鈮酸鋰調(diào)制器件板塊主要產(chǎn)品包括400/600Gbps鈮酸鋰相干調(diào)制器、100/200Gbps鈮酸鋰相干調(diào)制器、10Gbps零啁啾強(qiáng)度調(diào)制器、20/40GHz模擬強(qiáng)度調(diào)制器，主要應(yīng)用于超高速干線(xiàn)光通信網(wǎng)、超高速數(shù)據(jù)中心、人工智能、超算中心、海底光通信網(wǎng)、城域核心網(wǎng)、微波光子、測(cè)試及科研等領(lǐng)域。2022年鈮酸鋰調(diào)制器件板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.49億元，同比減少51.76%，占總營(yíng)收7.57%。鈮酸鋰調(diào)制器及光子集成產(chǎn)品生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量分別較上年下降14.04%、49.04%，主要是2022年期間產(chǎn)業(yè)波動(dòng)，部分客戶(hù)需求下降所致。2022年末鈮酸鋰調(diào)制器及光子集成產(chǎn)品庫(kù)存量同比增長(zhǎng)388.73%，主要是2022年鈮酸鋰調(diào)制器銷(xiāo)售庫(kù)存?zhèn)湄涊^上年增加所致。

高速通信帶動(dòng)高速調(diào)制器發(fā)展，薄膜鈮酸鋰技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出。隨著5G網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)通信的高速發(fā)展，帶動(dòng)核心光網(wǎng)絡(luò)向超高速和超遠(yuǎn)距離傳輸升級(jí)，對(duì)光通信骨干網(wǎng)的需求也不斷增加，高速調(diào)制器作為光通信骨干網(wǎng)的核心光器件之一，也迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。據(jù)CignalAI預(yù)測(cè)，除高速相干骨干網(wǎng)光通信市場(chǎng)外，隨著高速相干光傳輸技術(shù)不斷從長(zhǎng)途/干線(xiàn)下沉到區(qū)域/數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域，用于高速相干光通信的數(shù)字光調(diào)制器需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，2024年全球高速相干光調(diào)制器出貨量有望達(dá)到200萬(wàn)端口。體材料鈮酸鋰調(diào)制器是大容量光纖傳輸網(wǎng)絡(luò)和高速光電信息處理系統(tǒng)中的關(guān)鍵器件，具有帶寬高、穩(wěn)定性好、信噪比高、傳輸損耗小、工藝成熟等優(yōu)點(diǎn)，幾十年來(lái)為光通信發(fā)展發(fā)揮了關(guān)鍵作用。但在傳輸速率需求不斷提升的形勢(shì)下,體材料鈮酸鋰調(diào)制器也在一些性能上遭遇瓶頸，而且體積較大，不利于集成。新一代薄膜鈮酸鋰調(diào)制器芯片技術(shù)有望解決這些問(wèn)題。具有“光學(xué)硅”之稱(chēng)的鈮酸鋰材料通過(guò)最新的微納工藝，制備出的薄膜鈮酸鋰調(diào)制器具有高性能、低成本、小尺寸、可批量化生產(chǎn)且與CMOS工藝兼容等優(yōu)點(diǎn)，是未來(lái)高速光互連極具競(jìng)爭(zhēng)力的解決方案。

公司高速調(diào)制器技術(shù)領(lǐng)先，深度布局鈮酸鋰調(diào)制器件及光子集成器件產(chǎn)品。公司在光學(xué)芯片領(lǐng)域，公司生產(chǎn)的400/600Gbps鈮酸鋰相干調(diào)制器、20/40GHz模擬調(diào)制器、10Gbps零啁啾強(qiáng)度調(diào)制器等，廣泛用于超高速干線(xiàn)光通信網(wǎng)、海底光通信網(wǎng)、城域核心網(wǎng)、測(cè)試及科研等領(lǐng)域，是目前在超高速調(diào)制器芯片和模塊產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；I(lǐng)先的三家公司之一。未來(lái)公司有望充分利用鈮酸鋰系列高速光調(diào)制器芯片及器件在通訊、數(shù)據(jù)中心、人工智能、超算、傳感等領(lǐng)域的市場(chǎng)機(jī)遇和技術(shù)領(lǐng)先能力，憑借公司在技術(shù)開(kāi)發(fā)、質(zhì)量管控、市場(chǎng)開(kāi)拓、成本管控等方面的優(yōu)勢(shì)，拓展并引領(lǐng)鈮酸鋰系列高速光調(diào)制器芯片及器件產(chǎn)品市場(chǎng)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模并豐富產(chǎn)品線(xiàn)，開(kāi)發(fā)研制薄膜鈮酸鋰等下一代調(diào)制器技術(shù)及相關(guān)光子集成產(chǎn)品。目前公司正在重點(diǎn)開(kāi)發(fā)800Gbps及以上的薄膜鈮酸鋰相干和非相干調(diào)制器產(chǎn)品。

公司定向募投加速鈮酸鋰高速調(diào)制器芯片研發(fā)。公司通過(guò)向特定對(duì)象發(fā)行股票的方式發(fā)行人民幣普通股16,888,677股，發(fā)行價(jià)格42.04元/股，扣除發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募集資金凈額697,054,124.51元，用于鈮酸鋰高速調(diào)制器芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。2022年，公司按計(jì)劃積極推進(jìn)募投項(xiàng)目建設(shè)，基本完成裝修工程和研發(fā)中心、封裝測(cè)試中心設(shè)備調(diào)試及驗(yàn)收。目前正在進(jìn)行新產(chǎn)品研發(fā)及芯片生產(chǎn)中心設(shè)備采購(gòu)、人員招聘和工藝平臺(tái)搭建。

公司多業(yè)務(wù)拓展，發(fā)展可期

光纖傳感器：光纖傳感器已被廣泛應(yīng)用于橋梁安全、隧道監(jiān)控、高鐵、安防、石油勘探和管道監(jiān)控等領(lǐng)域；也可用于水聲探潛、光纖陀螺、航天航空器的結(jié)構(gòu)損傷探測(cè)以及環(huán)境探測(cè)等方面；光纖傳感器還有望與無(wú)線(xiàn)傳感技術(shù)一起在物聯(lián)網(wǎng)中起到更為重要的作用。光纖陀螺作為角位移、角速度測(cè)量的傳感器，廣泛應(yīng)用在航空、航天、航海等多個(gè)領(lǐng)域，也可以應(yīng)用在地面車(chē)輛的自動(dòng)導(dǎo)航、定位定向、車(chē)輛控制和大地測(cè)量、礦物勘采、石油勘察、石油鉆井導(dǎo)向、隧道施工等的定位和路徑勘測(cè)。另外，隨著萬(wàn)物互聯(lián)和物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，光纖傳感器作為各種物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的感知元器件也有望被廣泛應(yīng)用。

激光雷達(dá)：隨著科技革命的深入推進(jìn)，自動(dòng)駕駛和ADAS在高性能激光雷達(dá)技術(shù)的支持下逐漸成為業(yè)界焦點(diǎn)。行業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為激光雷達(dá)是實(shí)現(xiàn)L3及以上自動(dòng)駕駛和ADAS的核心傳感器，激光雷達(dá)在測(cè)距精度、橫向分辨率、抗干擾能力和感知反應(yīng)以及決策時(shí)間等多方面均優(yōu)于視覺(jué)和毫米波雷達(dá)等傳統(tǒng)傳感器。激光雷達(dá)需求有望會(huì)隨著全球自動(dòng)駕駛和ADAS滲透率的提高在未來(lái)數(shù)年內(nèi)進(jìn)入到快速增長(zhǎng)期。行業(yè)預(yù)測(cè)2024年全球激光雷達(dá)前裝量產(chǎn)市場(chǎng)出貨量有望超百萬(wàn)個(gè)。根據(jù)公司年報(bào)，預(yù)計(jì)2030年全球激光雷達(dá)前裝量產(chǎn)市場(chǎng)出貨量有望超1.2億個(gè)（國(guó)內(nèi)出貨量有望超4200萬(wàn)個(gè)），2021-2030年復(fù)合增速有望超120%；2030年全球激光雷達(dá)前裝量產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)233億美元（國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)80億美元），2021-2030年復(fù)合增速達(dá)90%。

公司深化技術(shù)優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)產(chǎn)品自主創(chuàng)新能力

公司重視自主研發(fā)，多產(chǎn)品保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司長(zhǎng)期堅(jiān)持自主創(chuàng)新，目前公司主要產(chǎn)品核心技術(shù)均來(lái)源于自主研發(fā)。公司已成為無(wú)源器件的核心供應(yīng)商，在行業(yè)內(nèi)具有較高知名度，尤其是在保偏和高功率器件領(lǐng)域擁有多項(xiàng)核心專(zhuān)利技術(shù)，具備較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司與國(guó)內(nèi)外主要激光器廠(chǎng)家保持長(zhǎng)期緊密合作關(guān)系，截止2022年末公司及子公司共擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)148項(xiàng)：其中發(fā)明專(zhuān)利13項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利121項(xiàng)，軟件著作權(quán)9項(xiàng)，商標(biāo)5項(xiàng)。

在光纖激光器件和光通訊器件上，公司基于院士工作站，博士后流動(dòng)站等平臺(tái)，經(jīng)過(guò)多年研究，已掌握先進(jìn)的無(wú)源光纖器件設(shè)計(jì)、模擬和生產(chǎn)技術(shù)，其中高功率器件消除熱透鏡技術(shù)、高功率光纖光柵刻寫(xiě)技術(shù)，航天及海底高可靠性技術(shù)、保偏器件應(yīng)力軸對(duì)位技術(shù)、光纖及光學(xué)元器件端面微加工處理技術(shù)、光纖金屬化技術(shù)、光纖透鏡技術(shù)、高精度微光學(xué)連接等技術(shù)，并達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司能夠迅速對(duì)市場(chǎng)信息做出響應(yīng)，針對(duì)客戶(hù)不同需求，開(kāi)發(fā)出技術(shù)水平較高的個(gè)性化、差異化產(chǎn)品，并持續(xù)獲得知名客戶(hù)的訂單。

公司具備獨(dú)立的產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)能力，產(chǎn)品設(shè)計(jì)水平、品質(zhì)控制與性能指標(biāo)均能達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平，并建立了全面的產(chǎn)品系列，能夠?yàn)榭蛻?hù)提供一站式的配套光纖器件解決方案。其中多款高功率光纖激光器件、光通訊器件代表了行業(yè)較高水平：公司研發(fā)的海底光網(wǎng)絡(luò)光纖饋通產(chǎn)品是國(guó)內(nèi)首創(chuàng)并解決進(jìn)口替代問(wèn)題，成功批量應(yīng)用于當(dāng)前行業(yè)最先進(jìn)的16纖對(duì)海底光纜系統(tǒng)；公司已經(jīng)批量生產(chǎn)海底光網(wǎng)絡(luò)的高可靠性光無(wú)源器件，是全球少數(shù)能提供該類(lèi)器件的廠(chǎng)商之一；公司自主研發(fā)的100W/200W隔離器，具有消除熱透鏡效應(yīng)和高可靠性，作為高功率光纖激光器的核心器件已被國(guó)內(nèi)外著名光纖激光器廠(chǎng)商廣泛采用；公司自主研發(fā)的大功率光纖光柵產(chǎn)品正在逐步替代進(jìn)口產(chǎn)品；公司研發(fā)的特種波長(zhǎng)光纖器件如2μm器件、可見(jiàn)光（400-760nm）器件，可用于光纖激光器、醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域，充分體現(xiàn)了公司的客制化能力。

在鈮酸鋰系列產(chǎn)品上，通過(guò)收購(gòu)鈮酸鋰系列高速調(diào)制器產(chǎn)品線(xiàn)相關(guān)資產(chǎn)和擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)、組建光子集成事業(yè)部、聘請(qǐng)全球技術(shù)與管理人才等措施，公司擁有了全球一流的技術(shù)團(tuán)隊(duì)并掌握了包括芯片設(shè)計(jì)、芯片制程、封裝和測(cè)試等核心技術(shù)，具備了開(kāi)發(fā)高達(dá)800Gbps及以上速率的薄膜鈮酸鋰調(diào)制器芯片和器件的關(guān)鍵能力。

盈利預(yù)測(cè)

根據(jù)wind一致預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2023-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為1.89億元、2.41億元，當(dāng)前收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為48.97倍、38.31倍。

風(fēng)險(xiǎn)因素

光纖激光器行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；光通信行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，海通證券(600837)余偉民研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)83.34%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利1.88億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為48.97。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)2家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為52.65。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，光庫(kù)科技（300620）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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