【資料圖】

中原證券股份有限公司張洋近期對(duì)東北證券(000686)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2022年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：自營拖累業(yè)績(jī)，券商資管創(chuàng)歷史最佳》，本報(bào)告對(duì)東北證券給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為7.57元。

東北證券(000686)

2022 年年報(bào)概況:東北證券 2022 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 50.77 億元，同比-32.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 2.31 億元，同比-85.78%?；久抗墒找?0.10元，同比-85.51%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 1.28%，同比-8.09 個(gè)百分點(diǎn)。2022 年擬 10 派 1.00 元（含稅）。

點(diǎn)評(píng)：1. 2022 年公司經(jīng)紀(jì)、資管、利息、其他業(yè)務(wù)凈收入占比出現(xiàn)提高，投行、投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）占比出現(xiàn)下降。其中，投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）占比出現(xiàn)較為明顯的下降。2.合并口徑經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比小幅-6.94%，降幅優(yōu)于行業(yè)。3.投行業(yè)務(wù)總量出現(xiàn)明顯下滑，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-54.91%。4.券商資管業(yè)務(wù)整體營收大幅增長(zhǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升，資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比+65.05%。5.權(quán)益自營雖跑贏指數(shù)但仍承壓較重，固收自營投資收益保持穩(wěn)定，投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）同比-77.14%。6.兩融規(guī)模隨市回落，進(jìn)一步大幅壓降質(zhì)押規(guī)模，利息凈收入同比+29.50%。

投資建議:作為較早上市的證券公司，公司持續(xù)優(yōu)化北京、上海、長(zhǎng)春“三地三中心”布局，聚焦特色化、精品化、生態(tài)化的業(yè)務(wù)體系建設(shè)。2022 年公司受權(quán)益自營拖累，一季度一度出現(xiàn)多年未見的虧損，但二、三季度快速實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，機(jī)會(huì)把握能力較強(qiáng)，2023 年市場(chǎng)行情改善有利于公司釋放業(yè)績(jī)彈性。公司目前破凈且估值處于行業(yè)尾部，具備明顯的估值優(yōu)勢(shì)。

預(yù)計(jì)公司 2023、2024 年 EPS 分別為 0.24 元、0.26 元，BVPS 分別為 8.08元、8.44 元，按 4 月 14 日收盤價(jià) 6.88 元計(jì)算，對(duì)應(yīng) P/B 分別為 0.85 倍、0.82 倍，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1.權(quán)益及固收市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑；2.市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3.全面深化資本市場(chǎng)改革的進(jìn)度及力度不及預(yù)期

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，東北證券（000686）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營收成長(zhǎng)性良好。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開信息整理，與本站立場(chǎng)無關(guān)。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時(shí)性等，如存在問題請(qǐng)聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對(duì)您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎決策。

關(guān)鍵詞：