信達證券股份有限公司王舫朝近期對中信證券(600030)進行研究并發(fā)布了研究報告《自營大幅反轉(zhuǎn)，投行表現(xiàn)亮眼》，本報告對中信證券給出評級，當前股價為21.0元。

中信證券(600030)

【資料圖】

事件：2023年4月27日，公司發(fā)布2023年一季度報告。23Q1總營業(yè)收入153.48億元，yoy+0.87%，歸母凈利潤54.17億元，yoy+3.60%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.07%，同比下滑0.19pct。

點評：

收入結(jié)構(gòu)均衡疊加高基數(shù)，業(yè)績彈性較小。2023Q1公司經(jīng)紀/投行/資管/信用/自營收入分別為25.92/19.80/24.98/5.83/66.13億元，同比-18.40%/+8.4%/-10.0%/-42.1%/+97.3%。

經(jīng)紀業(yè)務收入下行，或受股基成交額同比下滑和傭金率下行拖累。去年基數(shù)較高，市場股基成交同比增速下行對經(jīng)紀業(yè)務形成一定拖累，23Q1市場日均股基交易額0.99萬億，同比-9.2%，公司經(jīng)紀業(yè)務收入降幅高于市場股基成交額降幅，我們認為或因經(jīng)紀業(yè)務傭金率小幅下行。

投行業(yè)務全面領(lǐng)先，再融資規(guī)模高增。2023Q1，市場IPO/再融資家數(shù)分別為68/125家，同比-18/+9家；IPO/再融資規(guī)模分別為650.79/2904.24億元，同比-63.8%+21.0%；債券承銷規(guī)模2.58萬億，同比+3.6%。公司IPO/再融資/債券承銷規(guī)模分別為102.19/896.47/3533.21億元，同比-72.2%/+63.3%/-4.4%，市占率分別為15.70%/30.9%/13.7%,均排名第一。截至一季度末，公司IPO儲備項目199個，位列行業(yè)第一。

金融投資資產(chǎn)規(guī)模提升疊加市場回暖，自營業(yè)務大幅反轉(zhuǎn)。截至一季度末，公司交易性金融資產(chǎn)規(guī)模6312億元，較年初提升18.9%，年初至一季度末，滬深300指數(shù)從3871.63點提升至4050.93點，漲幅4.6%。

賣出回購和拆入資金利息支出增加致利息凈收入短期承壓，拖累業(yè)績。公司杠桿率（扣除客戶資產(chǎn)）從年初的4.2增長至4.6。負債端，截至一季度末，賣出回購金融資產(chǎn)/應付短期融資款分別較年初+42%/+158%至3034.9/305.7億元。

盈利預測：公司作為行業(yè)龍頭，業(yè)務全面領(lǐng)先。投行業(yè)務具備較強優(yōu)勢，有望充分受益于注冊制改革，Q1自營業(yè)務明顯反轉(zhuǎn)，杠桿率進一步上升有望驅(qū)動后續(xù)盈利能力加速提升。當前估值僅1.3XPB，具備配置價值，建議關(guān)注。

風險因素：資本市場波動；行業(yè)競爭加?。蛔C券業(yè)務發(fā)展不及預期等

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，長江證券(000783)吳一凡研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.13%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利246.25億。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有25家機構(gòu)給出評級，買入評級17家，增持評級8家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為26.82。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中信證券（600030）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營收成長性一般。該股好公司指標3.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開信息整理，與本站立場無關(guān)。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對您構(gòu)成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。

關(guān)鍵詞：