在“教育強(qiáng)國”方針的指引下，不管是教育行業(yè)還是其中企業(yè)，均正在發(fā)生著深刻改變。

進(jìn)入2023年以來，職業(yè)教育板塊利好不斷。5月份，財(cái)政部、教育部發(fā)布了《關(guān)于下達(dá)2023年現(xiàn)代職業(yè)教育質(zhì)量提升計(jì)劃資金預(yù)算的通知》。6月份，國家發(fā)改委等8部門公布《職業(yè)教育產(chǎn)教融合賦能提升行動(dòng)實(shí)施方案(2023—2025年)》。年內(nèi)，中國已有北上廣深等12個(gè)地方在推動(dòng)職業(yè)教育改革上出新招，推動(dòng)我國職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展不斷前行。

在職業(yè)教育行業(yè)的一片繁榮之中，隨著中期業(yè)績穩(wěn)步提升、多元化業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)、新校區(qū)的啟用、產(chǎn)學(xué)融合模式升級(jí)等諸多利好釋放，21世紀(jì)教育(01598)正在向市場傳遞強(qiáng)烈的價(jià)值信號(hào)。

【資料圖】

高邑校區(qū)如期啟用，規(guī)模擴(kuò)容創(chuàng)造新動(dòng)能

二十年春秋過去，21世紀(jì)教育的成長步伐愈加穩(wěn)健。

2023年9月，集團(tuán)旗下石家莊理工職業(yè)學(xué)院高邑校區(qū)正式投入使用，在新生開學(xué)典禮上，高邑縣委主要領(lǐng)導(dǎo)在致辭中對(duì)學(xué)院新校區(qū)的落成致以熱烈祝賀，肯定了學(xué)院建成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用，表示今后將繼續(xù)大力支持學(xué)院全面建設(shè)，希望學(xué)院下步實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展，為國家現(xiàn)代化建設(shè)提供有力人才支撐，為駐地經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展貢獻(xiàn)理工力量。

這對(duì)于21世紀(jì)教育而言顯然意義非凡：高邑校區(qū)的建成啟用是集團(tuán)發(fā)展過程中的“大事件”，不僅標(biāo)志著石家莊理工職業(yè)學(xué)院圍繞職業(yè)教育打造的產(chǎn)學(xué)研基地再度擴(kuò)容，未來將深度服務(wù)于國家職教行業(yè)重點(diǎn)布局，開辟發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域和黃金賽道、塑造新優(yōu)勢(shì)新動(dòng)能的歷史性戰(zhàn)略選擇邁出了堅(jiān)實(shí)步伐。

同時(shí)，這還標(biāo)志著該校堅(jiān)定支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，在助力地方發(fā)展能級(jí)提升，服務(wù)河北省地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的里程碑式關(guān)鍵舉措中落下了有力一筆。

行文至此，該公司一系列向好的運(yùn)營數(shù)據(jù)和頗具亮點(diǎn)的經(jīng)營狀況無疑更值得深究，而我們或能從三個(gè)方面探索新校區(qū)啟用后的增長潛力。

其一，新校區(qū)投入使用，辦學(xué)容量不斷提升;

從最新財(cái)報(bào)來看，2023年上半年，21世紀(jì)教育集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入約1.92億元(人民幣，單位下同)，同比增長32.6%;期間利潤為3336.7萬元，同比增長23.1%;期內(nèi)EBITDA收入約為人民幣9141.4萬元，同比增長37.2%，均實(shí)現(xiàn)了高雙位數(shù)增長。

在此其中，職業(yè)教育板塊一如既往是公司半年報(bào)中的一大亮點(diǎn)。期內(nèi)，職業(yè)教育分部收入保持穩(wěn)定增長，同比增長13.2%至1.24億元，占整體收入的65%，成為公司高速成長的有力驅(qū)動(dòng)因子。

細(xì)察不難發(fā)現(xiàn)，職業(yè)教育分部收入增長主要得益于兩方面，一是由招生指標(biāo)增加及生均學(xué)費(fèi)的市場化增長帶來的整體學(xué)費(fèi)收入較去年同期的增長;二是因?qū)W校住宿環(huán)境改善提升，使得住宿費(fèi)收入增加。

可以預(yù)期的是，高邑校區(qū)投入使用后帶來的物理擴(kuò)容將進(jìn)一步提高石家莊理工職業(yè)學(xué)院的在校生人數(shù)。今年9月份新校區(qū)第一批入駐學(xué)生約8,000名，石家莊理工職業(yè)學(xué)院雙校區(qū)新增服務(wù)總?cè)藬?shù)將超過12,000名，而收入、學(xué)費(fèi)、學(xué)生規(guī)模的增長亦將驅(qū)動(dòng)集團(tuán)穩(wěn)步向前。

隨著高邑新校區(qū)的順利落成啟用，學(xué)院將持續(xù)拓展辦學(xué)空間、改善辦學(xué)條件、豐富辦學(xué)內(nèi)涵、縱深推進(jìn)向職業(yè)教育前沿建設(shè)，通過推動(dòng)一校雙校區(qū)一體化高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步提升品牌影響力，為集團(tuán)提供更多的成長動(dòng)能。

未來，高邑校區(qū)的擴(kuò)建將按計(jì)劃穩(wěn)步實(shí)施，學(xué)院也將堅(jiān)持招生人數(shù)持續(xù)增長的發(fā)展策略，同步提升自身的容納能力以匹配學(xué)生規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大。目前來看，高邑校區(qū)整體建成后，將帶來3萬多人的新增學(xué)生容量，驅(qū)動(dòng)辦學(xué)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，從而拉動(dòng)經(jīng)營指標(biāo)方面的大幅提升。同時(shí)，這種高質(zhì)量的增長也反映出學(xué)生對(duì)理工學(xué)院提供的優(yōu)質(zhì)教育的強(qiáng)勁需求，充分驗(yàn)證了公司擴(kuò)張策略的行之有效。

其二，內(nèi)涵建設(shè)成效佳，內(nèi)生增長動(dòng)力充足;

20年來，21世紀(jì)教育深耕于高等職業(yè)教育領(lǐng)域，始終堅(jiān)持內(nèi)涵高質(zhì)量發(fā)展，旗下的石家莊理工職業(yè)學(xué)院已成功構(gòu)建一套完善的“TOP”現(xiàn)代職業(yè)教育體系，通過職業(yè)技能+職業(yè)素養(yǎng)+人格素養(yǎng)的體系，從發(fā)展理念、校園文化、管理水平、專業(yè)建設(shè)、教育科研、教師素質(zhì)、人才培養(yǎng)的質(zhì)量和水平等多方面出發(fā)，不斷為社會(huì)培養(yǎng)和輸送優(yōu)秀的應(yīng)用型人才。

優(yōu)秀的教學(xué)質(zhì)量源于雄厚的師資力量，就師資團(tuán)隊(duì)來看，目前石家莊理工職業(yè)學(xué)院學(xué)士及以上學(xué)歷的教師占比高達(dá)88.5%，雙師型教師比例達(dá)到75.1%，均領(lǐng)先于行業(yè)同級(jí)院校。學(xué)院還注重于應(yīng)用型人才培養(yǎng)，在教學(xué)中強(qiáng)化學(xué)生技能和素養(yǎng)的全面提升。

不僅如此，21世紀(jì)教育集團(tuán)領(lǐng)先的教學(xué)質(zhì)量及產(chǎn)融結(jié)合優(yōu)勢(shì)也充分體現(xiàn)在學(xué)生的學(xué)習(xí)成果上。2023年上半年，學(xué)院及其師生獲得2023金磚國家職業(yè)技能大賽河北省省賽、第十四屆藍(lán)橋杯全國軟件和信息技術(shù)專業(yè)人才大賽、第六屆全國職業(yè)院?？缇畴娚碳寄艽筚悺⒑颖笔÷殬I(yè)院校學(xué)生技能大賽等各類部級(jí)、省市級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng)100個(gè)，教研和培育成果突出。此外，因具備卓越的教學(xué)質(zhì)量和師資水平，學(xué)院的就業(yè)率常年高于96%，并保持5年持續(xù)增長，遠(yuǎn)高于省內(nèi)及行業(yè)平均水平。

高水平的教學(xué)能力和高質(zhì)量的就業(yè)率反哺優(yōu)質(zhì)生源的引入，不斷增長的學(xué)生數(shù)量代表著學(xué)生和家長對(duì)學(xué)院培養(yǎng)模式的認(rèn)可。從全日制在校生人數(shù)來看，自上市以來，一直保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。截至2023年中期，該公司職業(yè)教育板塊全日制學(xué)生人數(shù)同比增長13.6%，達(dá)到19,167人。

同時(shí)，隨著公司不斷完善職業(yè)教育品質(zhì)，學(xué)費(fèi)與生均收入也隨之逐漸提高。逐年上漲的就業(yè)率為學(xué)院的議價(jià)能力提供了強(qiáng)有力的支持，2022-2023學(xué)年理工學(xué)院大專生學(xué)費(fèi)上限提升30.8%至17,000元，中專生學(xué)費(fèi)上限提升30%至9,360元。生均學(xué)費(fèi)方面，2018至2022年，大專生生均學(xué)費(fèi)收入復(fù)合年均增長率約為8.66%，中專生生均學(xué)費(fèi)復(fù)合年均增長率約為12.98%。在學(xué)生規(guī)模擴(kuò)容的同時(shí)，校企合作和特色專業(yè)學(xué)生占比亦有望持續(xù)提升。

基于優(yōu)秀的教學(xué)成果和品牌積淀，該公司堅(jiān)持用強(qiáng)大的集約化能力，從招生宣傳、教學(xué)、就業(yè)、校園建設(shè)、學(xué)生體驗(yàn)等各方面為旗下各專業(yè)賦能，進(jìn)一步發(fā)揮集團(tuán)化辦學(xué)優(yōu)勢(shì)，從而強(qiáng)化內(nèi)生增長，實(shí)現(xiàn)高效成長的目標(biāo)。

其三，邁向產(chǎn)教5.0階段，助力地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

日前，國家發(fā)展改革委、教育部等八部門聯(lián)合發(fā)布《職業(yè)教育產(chǎn)教融合賦能提升行動(dòng)實(shí)施方案(2023—2025年)》，提出了圍繞加快形成產(chǎn)教良性互動(dòng)、校企優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的產(chǎn)教深度融合發(fā)展新格局。《實(shí)施方案》提出到2025年，國家產(chǎn)教融合試點(diǎn)城市達(dá)到50個(gè)左右。

在此職教賽道產(chǎn)教融合“搶灘”之際，21世紀(jì)教育深化產(chǎn)教融合的發(fā)展之路與《實(shí)施方案》提出的舉措不謀而合。早在2011年，很多同業(yè)的教育服務(wù)商仍以理論知識(shí)框架作為人才培養(yǎng)的主體的時(shí)候，21世紀(jì)教育就已借鑒德國職業(yè)教育的“雙元制”模式，大力推行校企雙主體的人才培養(yǎng)機(jī)制，探索學(xué)校與企業(yè)合作的辦學(xué)模式。

發(fā)展至今，集團(tuán)快速升級(jí)校企合作模式，與企業(yè)共建產(chǎn)業(yè)學(xué)院成為旗下石家莊理工學(xué)院深化發(fā)展產(chǎn)教融合的核心模式之一，即學(xué)校和企業(yè)共同培養(yǎng)學(xué)生，由學(xué)院負(fù)責(zé)公共課程，企業(yè)負(fù)責(zé)專業(yè)課程，并依托產(chǎn)業(yè)學(xué)院、合作企業(yè)及合作院校等資源優(yōu)勢(shì)，打造覆蓋大學(xué)生從學(xué)業(yè)至就業(yè)的人才通道。

進(jìn)入2022年，集團(tuán)開展更靈活的辦學(xué)模式，探索產(chǎn)教融合5.0階段——產(chǎn)教共生模式。以服務(wù)地方區(qū)域經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為根本，在原有的產(chǎn)教融合布局之上，結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，與產(chǎn)教共同培養(yǎng)人才，實(shí)現(xiàn)校地一體化。

早在石家莊理工職業(yè)學(xué)院高邑校區(qū)建設(shè)規(guī)劃初期，集團(tuán)就與高邑縣政府達(dá)成深度合作，共同成立了關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色建材和現(xiàn)代商貿(mào)物流專業(yè)的3個(gè)產(chǎn)業(yè)學(xué)院，未來，學(xué)院將通過校地深度融合，以教育產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，撬動(dòng)周邊產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展，進(jìn)行多元化合作，打造以教促產(chǎn)、以產(chǎn)興城，教產(chǎn)城一體化的中國產(chǎn)教融合示范縣。

除此之外，集團(tuán)還與鹿泉區(qū)政府共同成立“信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)學(xué)院”，對(duì)接石家莊市鹿泉區(qū)千億級(jí)電子信息產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)和人才培養(yǎng)。這是河北省首個(gè)與政府成立的產(chǎn)業(yè)學(xué)院，具備重要的探索意義。

未來，石家莊理工職業(yè)學(xué)院將持續(xù)為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)力量，根據(jù)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)量身打造，因地制宜地進(jìn)行針對(duì)性培養(yǎng)和輸送人才，在提高畢業(yè)生就業(yè)質(zhì)量的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)職業(yè)教育與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)同互補(bǔ)，共同打造產(chǎn)教深度融合新格局。

職業(yè)教育東風(fēng)起，長期價(jià)值有待釋放

近期以來，職業(yè)教育利好政策密集出臺(tái)，職業(yè)教育從“大有可為”邁向“大有作為”的發(fā)展時(shí)代。

在政策層面，對(duì)于職業(yè)教育的賦能支持力度也在持續(xù)加大。邁入“十四五”階段，職業(yè)教育的改革創(chuàng)新正在向縱深推進(jìn)。結(jié)合我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的因素來看，技術(shù)技能人才正在成為社會(huì)剛需，在高質(zhì)量發(fā)展背景中凸顯出更高的價(jià)值。

信達(dá)證券研報(bào)顯示，我國職業(yè)教育有望充分受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的人才需求。無論是學(xué)歷職業(yè)教育，還是非學(xué)歷職業(yè)教育都會(huì)越發(fā)貼合產(chǎn)業(yè)升級(jí)的發(fā)展方向，提供符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)人才需求的專業(yè)和課程的公司有望更加受益。

深耕于職教賽道多年，21世紀(jì)教育集團(tuán)敏銳察覺到了政策趨勢(shì)，對(duì)相關(guān)政策理解無疑更為透徹。其深諳企業(yè)和社會(huì)需要的人才素質(zhì)，擁有超前的布局視角和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，積極構(gòu)建現(xiàn)代職業(yè)教育體系，切實(shí)為社會(huì)輸送高質(zhì)量技術(shù)技能人才。

以石家莊理工職業(yè)學(xué)院為例，多年來精耕于產(chǎn)學(xué)研融合發(fā)展，產(chǎn)教融合發(fā)展模式也已經(jīng)從工學(xué)交替1.0版本升級(jí)到產(chǎn)教共生5.0階段。目前，學(xué)院擁有包括智能制造、互聯(lián)網(wǎng)+、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等熱門專業(yè)相關(guān)的13個(gè)產(chǎn)業(yè)學(xué)院，校內(nèi)外實(shí)驗(yàn)實(shí)訓(xùn)基地283個(gè)，全方位真正發(fā)揮產(chǎn)教融合共同體作用，帶動(dòng)區(qū)域民辦高等教育發(fā)展及產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型。

截至2023上半年，學(xué)院還與多家世界500強(qiáng)企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，成立了吉利汽車產(chǎn)業(yè)學(xué)院，唐訊專精特新數(shù)字產(chǎn)業(yè)學(xué)院等。得益于深度的產(chǎn)教融合和校企合作，學(xué)院畢業(yè)生除了擁有扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)，更具有優(yōu)秀的實(shí)踐操作技能和良好的職業(yè)素養(yǎng)，廣受用人單位好評(píng)，就業(yè)率常年保持在97%以上，使集團(tuán)真正成為從“學(xué)業(yè)”到“就業(yè)”的人才供應(yīng)商。這也在提升學(xué)生就業(yè)率的同時(shí)，有助于學(xué)院進(jìn)一步提升品牌力和招生規(guī)模。

在外延并購方面，公司不僅將持續(xù)關(guān)注、拓展職業(yè)教育及產(chǎn)教融合領(lǐng)域投資并購機(jī)會(huì)，以獲取職業(yè)教育領(lǐng)域更好的發(fā)展空間和質(zhì)量。此外，公司還將不斷延展服務(wù)邊界，探索職普融通辦學(xué)模式，依托現(xiàn)有辦學(xué)經(jīng)驗(yàn)成果構(gòu)建多元化升學(xué)通道及體系，與公司既有業(yè)務(wù)深度融合、協(xié)同發(fā)展。

將目光轉(zhuǎn)到21世紀(jì)教育非職業(yè)教育部分，集團(tuán)不斷探索普通高中、新高考機(jī)構(gòu)和新天際幼兒園等業(yè)務(wù)的增量空間。自2022年9月收購石家莊育英實(shí)驗(yàn)中學(xué)，進(jìn)入高中教育板塊。目前招生順利，23年上半年育英中學(xué)共有2361名全日制學(xué)生，學(xué)校升學(xué)率及特長生聯(lián)考上線率均高于全省平均水平。同時(shí)，公司學(xué)前業(yè)務(wù)品牌優(yōu)質(zhì)，收入和利潤較為穩(wěn)定。隨著中國非職業(yè)教育市場規(guī)模整體增長，平均在校生人數(shù)增加，公司非職教育業(yè)務(wù)還有進(jìn)一步提升的成長潛力。

長期來看，職教業(yè)務(wù)將繼續(xù)作為該集團(tuán)的基石業(yè)務(wù)，新校區(qū)的啟用將進(jìn)一步提升集團(tuán)的運(yùn)營盈利能力，與高速成長中的非職教育一起，共同促使該公司在行業(yè)中走得更高更遠(yuǎn)。隨著公司持續(xù)展現(xiàn)優(yōu)秀業(yè)績和清晰戰(zhàn)略的發(fā)展路線，其價(jià)值有望更上一層樓。

結(jié)語

從此次釋放的利好和半年報(bào)來看，資本市場或許需要重新審視21世紀(jì)教育這家優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。

短期看，教育行業(yè)低谷時(shí)間已經(jīng)過去，職教引領(lǐng)行業(yè)復(fù)蘇成為主旋律，21世紀(jì)教育用業(yè)績成長預(yù)期、優(yōu)秀的經(jīng)營指標(biāo)、業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)張等財(cái)報(bào)亮點(diǎn)自證了其成長預(yù)期。

綜合看來，21世紀(jì)教育將堅(jiān)持“內(nèi)生建設(shè)+外延并購”雙輪驅(qū)動(dòng)，不斷優(yōu)化專業(yè)結(jié)構(gòu)和人才培養(yǎng)模式，持續(xù)加大教育教學(xué)和校園硬件投入，建設(shè)更高水平師資隊(duì)伍，為社會(huì)輸送更多具有創(chuàng)新精神和實(shí)踐能力、值得信任、有社會(huì)責(zé)任感的高素質(zhì)應(yīng)用型人才，在職教領(lǐng)域極具競爭力和稀缺性，未來成長價(jià)值也將隨時(shí)間進(jìn)一步凸顯。

不過，反觀其在二級(jí)市場的表現(xiàn)，眼下21世紀(jì)教育股價(jià)僅0.265港元，PB約0.38倍，PE(TTM)約8.34倍，較港股上市教育行業(yè)平均值19.84倍明顯被低估，似與其較高的增長潛力難以匹配。這也意味著，“低位低估”的21世紀(jì)教育目前兼具進(jìn)攻和防守屬性，配置價(jià)值十分可期。

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