A股、港股陰跌不止，有人說(shuō)是IPO過(guò)快的問(wèn)題，也有人說(shuō)是股市投資信心不足的問(wèn)題。除此以外，外因?qū)κ袌?chǎng)的影響同樣關(guān)鍵。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10年期美國(guó)國(guó)債收益率已經(jīng)突破了4.9%的水平，成為了2007年7月以來(lái)最高的收盤水平。作為“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率升破了4.9%，30年期美債收益率更是升破5%的關(guān)口。在10年期美債收益率接近5%之際，對(duì)新興市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)并不友好。

對(duì)當(dāng)前股票市場(chǎng)的投資環(huán)境，顯得并不是很友好。具體表現(xiàn)為，一方面是強(qiáng)勢(shì)美元的崛起，強(qiáng)勢(shì)美元引發(fā)新興市場(chǎng)資本分流，并加劇資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面是外資資金處于持續(xù)凈流出的狀態(tài)，最近又發(fā)生了外資凈賣出超過(guò)百億的情況，并造成外資持股比例較高的核心資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)走低。有著A股“股王”稱號(hào)的貴州茅臺(tái)(600519)，也不能幸免，在周四的交易時(shí)間里，貴州茅臺(tái)(600519)股價(jià)大跌超過(guò)5%，成為拖累市場(chǎng)指數(shù)的重要影響因素。

(資料圖片僅供參考)

截至本周四收盤，上證指數(shù)報(bào)收3005.39點(diǎn)，市場(chǎng)正式打響3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的保衛(wèi)戰(zhàn)。至于深證成指與創(chuàng)業(yè)板指，早已失守了整數(shù)大關(guān)，市場(chǎng)投資情緒處于非常低迷的狀態(tài)。

按照往常的市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，當(dāng)貴州茅臺(tái)股價(jià)出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌的走勢(shì)時(shí)，往往預(yù)示著“最后一跌”即將發(fā)生，市場(chǎng)距離拐點(diǎn)應(yīng)該不遠(yuǎn)了。

相比起深證成指與創(chuàng)業(yè)板指，上證指數(shù)的抗跌能力顯得更強(qiáng)。因?yàn)?，從上證指數(shù)的樣本股權(quán)重分配來(lái)看，不少“中字頭”藍(lán)籌股起到了積極護(hù)盤的影響作用，從而抵消了部分白馬股的下跌壓力。

但是，上證指數(shù)的3000點(diǎn)，卻在A股市場(chǎng)的歷史上有著不一般的影響意義。一旦3000點(diǎn)被有效擊穿，那么將會(huì)增加市場(chǎng)空方的囂張氣焰。如果市場(chǎng)繼續(xù)上演非理性下跌的走勢(shì)，那么很可能會(huì)引發(fā)融資盤、質(zhì)押盤的預(yù)警或平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場(chǎng)的沖擊影響不可小覷。

因此，站在穩(wěn)定市場(chǎng)的角度出發(fā)，穩(wěn)住3000點(diǎn)的意義非常大。因此，在股市持續(xù)下跌的過(guò)程中，我們也可以看到政策層面持續(xù)吹暖風(fēng)，從股票印花稅的下調(diào)到匯金公司增持四大行，再到多家央企積極增持回購(gòu)自家股票等，這些都是明顯的政策底部信號(hào)。

雖然政策底與估值底已經(jīng)得到確立，但從A股市場(chǎng)的歷史表現(xiàn)分析，卻還有市場(chǎng)底的說(shuō)法。如果說(shuō)滬指3000點(diǎn)上方屬于政策底和估值底，那么3000點(diǎn)下方就是市場(chǎng)底了，只是這個(gè)調(diào)整低點(diǎn)會(huì)落在哪里，最終還是取決于市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的結(jié)果。但是，在市場(chǎng)尋底的過(guò)程中，推出實(shí)質(zhì)性的利好措施，有利于減緩市場(chǎng)的下跌動(dòng)能，并有望提前結(jié)束市場(chǎng)陰跌不止的局面，但關(guān)鍵所在，需要有實(shí)質(zhì)性的利好措施出臺(tái)，同時(shí)需要引導(dǎo)整個(gè)A股市場(chǎng)的投資生態(tài)發(fā)生實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，也并非簡(jiǎn)單的事情。

“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率已經(jīng)升破4.9%的關(guān)口，估計(jì)短時(shí)間內(nèi)仍將保持高位運(yùn)行的格局。在外部不利因素未能消除的背景下，穩(wěn)定A股市場(chǎng)需要有積極的內(nèi)因改善市場(chǎng)的投資環(huán)境。例如，大幅減緩IPO的發(fā)行速度，保持股市投融資功能的均衡發(fā)展。例如，推出具有規(guī)模級(jí)別的平準(zhǔn)基金，達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的影響作用。此外，還可以強(qiáng)制執(zhí)行上市公司股票回購(gòu)注銷的操作，對(duì)財(cái)務(wù)狀況健康、現(xiàn)金流穩(wěn)定的上市公司，可以積極引導(dǎo)其股票回購(gòu)注銷的行為，即使上市公司基本面不明朗，卻可以通過(guò)財(cái)技搭救，通過(guò)股票回購(gòu)注銷來(lái)達(dá)到穩(wěn)定股票業(yè)績(jī)的效果，這些措施對(duì)穩(wěn)定A股市場(chǎng)還是具有立竿見影的影響效果。

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