浙商證券股份有限公司張雷,黃華棟,楊子偉近期對欣銳科技(300745)進行研究并發(fā)布了研究報告《欣銳科技更新報告：產銷快速提升盈利顯著改善，充分受益800V車型滲透率提升》，本報告對欣銳科技給出增持評級，當前股價為35.37元。

(資料圖)

欣銳科技(300745)

投資要點

產銷快速提升盈利顯著改善，23上半年利潤大幅增長

2023年上半年，公司營收增長主要系積極開拓市場持續(xù)推進自動化生產建設帶動銷量增長，上半年合計銷量27.56萬臺，同比增加71.21%。盈利能力方面，公司堅定執(zhí)行“品牌向上”戰(zhàn)略，優(yōu)化客戶結構，積極解決供應鏈問題，車載電源集成產品毛利率12.37%，同比提升7.20個百分點。銷量高增及盈利能力增強驅動歸母凈利潤由虧轉盈，達5492.62萬元，同比增長1477.15%。

下半年進入新車型放量階段，充分受益800V車型滲透率提升

公司系比亞迪(002594)、吉利、小鵬等國內知名車企的核心車載電源供應商，4月車展新車型下半年逐步上市，公司有望實現快速放量；公司系全球最早實現碳化硅并批量交付的企業(yè)之一，在碳化硅器件的應用經驗豐富，開發(fā)的碳化硅雙向OBC出貨量已過百萬件，800V電源技術優(yōu)勢領先，公司系小鵬核心車載電源供應商，有望充分受益800V車型放量。

主機廠推廣800V超充樁，公司有望快速切入超充模塊賽道

主機廠持續(xù)推出800V超充車型差異化競爭，配套超充樁網絡建設先行，小鵬、理想、廣汽埃安、特斯拉等頭部車廠積極推進超充站建設（年化規(guī)劃超千座）。電源模塊在快充樁成本占比近50%，公司在鹽城投資3.6億元用于建設充電樁核心模塊及車樁智能應用，憑借在大功率電力電子產品的深厚技術積累和主機廠的穩(wěn)定合作關系，有望快速切入充電樁模塊賽道充分受益超充趨勢。

盈利預測及估值

下調盈利預測，維持“增持”評級。車載電源領先企業(yè)，充分受益800V車型滲透率提升。考慮到汽車行業(yè)競爭加劇產業(yè)鏈價格承壓，我們下調公司23-24年盈利預測，預計23-24年歸母凈利潤為1.52、3.53億元（23-24年下調前分別為1.80、3.83億元），新增25年歸母凈利潤預測為5.71億元，對應EPS為0.92、2.13、3.45元/股，當前股價對應的PE分別為39、17、10倍。維持“增持”評級。

風險提示

汽車價格戰(zhàn)加劇產業(yè)鏈降價壓力增大；新能源汽車銷量不及預期；超充樁建設不及預期。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級2家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為55.1。

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